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双重保荐声誉、社会诚信与IPO过会
作 者: 陈静
导 师: 潘越
学 校: 厦门大学
专 业: 投资学
关键词: 保荐声誉 社会诚信 IPO过会
分类号:
类 型: 硕士论文
年 份: 2014年
下 载: 9次
引 用: 0次
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内容摘要
2004年以来的核准制度下,证监会发行审核委员会(正文中简称发审委)依旧掌握着决策上市资格的权力。作为信息不对称的一方,发审委对发行人的信息获取来源很大程度上依赖于保荐中介(保荐承销机构和保荐代表人)的鉴证作用。因此,保荐中介声誉的高低将影响拟上市企业在发审委心目中的形象,并最终影响自身获取IPO资格的成功率。本文以2007-2012年向发审委提交IPO过会申请的公司数据为研究样本,从保荐承销机构和保荐代表人双重保荐声誉这一独特的视角探寻影响IPO过会成功率的深层次原因。另外,考虑到我国正处于新兴与转轨并存的特殊时期,各地区间社会诚信水平存在较大差别,本文将社会诚信水平纳入双重保荐中介声誉对IPO过会成功率影响效应的研究中,进一步考察了地区社会诚信差异是否影响企业上市申请时对双重保荐声誉的依赖程度。研究发现:(1)在企业上市申请过程中,保荐承销机构的作用并不明显,真正起到关键作用的是保荐代表人,只有高声誉的保荐代表人才能有效提高企业的IPO过会成功率;(2)虽然保荐承销机构声誉单独产生的影响有限,但在双重保荐制下,高声誉的保荐承销机构却能促进保荐代表人声誉作用的进一步发挥,不仅在更大程度上提高企业,尤其是民营企业通过审核的概率,而且也在一定程度上保证了企业上市后的业绩表现,从而验证了双重保荐制度的合理性和有效性;(3)社会诚信会显著影响企业在上市申请时对保荐声誉的依赖程度,社会诚信较差地区的企业,更倾向于聘请高声誉的保荐代表人,以获取较高的IPO过会成功率。而社会诚信的这一影响效应对民营企业样本更为有效。本文不仅为深入理解双重保荐制度是否在IPO发行审核过程中发挥有效且必要的作用提供了经验支持,而且是对现有保荐代表人研究的丰富和补充。并最终为进一步完善新股发行制度、稳定资本市场提供了重要的理论和经验证据。
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全文目录
摘要 4-5 Abstract 5-11 第一章 、导言 11-21 第一节 研究背景与问题的提出 11-12 第二节 研究思路、主要内容与研究框架 12-18 一、研究思路 12-16 二、主要内容与研究框架 16-18 第三节、研究的主要创新及贡献 18-21 第二章 、文献回顾与研究假设 21-27 第一节 双重保荐声誉和IPO过会成功率 21-24 第二节 地区社会诚信水平对双重保荐声誉效应的影响 24-27 第三章 、研究设计 27-33 第一节 研究样本与数据来源 27-28 一、IPO过会成功率数据 27 二、双重保荐声誉数据 27-28 三、社会诚信水平数据 28 第二节 检验模型与变量说明 28-33 一、模型中各变量的含义及度量 28-32 二、模型说明 32-33 第四章 、检验结果与分析 33-45 第一节 描述性统计和相关性分析 33-37 一、IPO过会情况与双重保荐声誉的描述性统计 33-34 二、主要变量的描述性统计和相关性分析 34-37 第二节 回归结果与分析 37-45 一、双重保荐声誉与IPO过会成功率 37-40 二、双重保荐声誉效应的业绩影响 40-42 三、地区社会诚信水平对双重保荐声誉效应的影响 42-45 第五章 、稳健性检验 45-49 第六章 、主要结论与启示 49-52 第一节 主要研究结论 49-50 第二节 相关启示和政策性建议 50-52 参考文献 52-56 致谢 56
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