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独立董事制度与公司绩效关系的实证研究-基于我国中小板上市公司的数据

作　者: 包萌
导　师: 王全在
学　校: 内蒙古财经大学
专　业: 会计学
关键词: 独立董事制度公司绩效中小板块博弈效率替代
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 7次
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内容摘要

近年来，我国不断出台有关扶持及鼓励中小企业发展的政策，中小企业有了很大的发展，进一步促进了我国经济的发展，但是它也将面对更大的困难和挑战。融资难就是其中最大的困难。基于此，证监会于2004年5月成立了中小板块。至此，中小板市场有了较为迅速的发展，成为了许多中小型企业融资的重要平台，具有重要意义。但因其成立时间短，与相对成熟的主板市场相比，还存在很多问题。股权结构不合理尤其是“一股独大”现象普遍存在于中小板市场，在该市场上市的企业，其前身多为家族企业,内部人控制更为严重，实际控制者经常为了私利发生各种“黑幕交易”，从而损害了公司及中小股东利益，打击了资本市场的发展。基于此，引入独立董事制度就显得更为必要。通过独立董事能够进行更有效地监督，能够更有效地规范董事行为，从而提高公司业绩，保护股东利益。可以说我国自引入独立董事制度以来，对于该制度是否应该运行，是否有效及有效程度等方面就一直在学术界争议不断。在以往的国内研究中，学者多以在主板市场上市的公司为样本，虽然研究结论具有普遍性，但不够细化。中小板市场是个充满活力的市场，也有其独特性，可是直至今日关于中小板市场独立董事制度的相关研究则很少。本文将重点关注中小板上市公司独董制度对其经营绩效的影响。本文主要采用规范与实证的研究方法，在规范研究方面，引入了经济学、效率替代、博弈论进行分析说明；在实证研究方面，本文选取了2009年以前在中小板上市的所有公司（不包括金融类、数据不全的公司）的三年（即09年至11年）数据，以其作为样本。将“独董薪酬”、“独董比例”、“独董年龄”、“独董境外背景”、“独董会议出勤率”作为解释变量，以及“扣除非经常性损益的净资产收益率”作为被解释变量，并选取了三个重要的控制变量（企业规模、资产负债率、第一大股东持股情况），然后构建回归模型，得出实证结论，即“独董薪酬”、“独董境外背景”、“独董会议出勤率”通过显著性检验，而“独董比例”与“独董年龄”未通过显著性检验。通过这种理论与实证相结合的方式，力图使研究结果更加准确。最后根据相关结论，在完善法律、独立董事制度及资本市场等方面提出对策建议，旨在使独立董事制度能够更有效地发挥作用，从而完善中小板市场，促进其发展。

全文目录

摘要  3-4
ABSTRACT  4-7
第1章引言  7-12
  1.1 研究背景与意义  7-9
    1.1.1 研究背景  7-8
    1.1.2 研究意义  8-9
  1.2 研究内容和框架结构  9-10
  1.3 研究方法和目的  10-11
    1.3.1 研究方法  10
    1.3.2 研究目的  10-11
  1.4 创新点与不足  11-12
    1.4.1 创新点  11
    1.4.2 本文不足  11-12
第2章国内外研究文献综述  12-18
  2.1 国外研究文献综述  12-14
    2.1.1 独立董事制度与公司绩效正相关  12-13
    2.1.2 独立董事制度与公司绩效负相关  13
    2.1.3 独立董事制度与公司绩效不相关  13-14
  2.2 国内研究文献综述  14-16
    2.2.1 独立董事制度与公司绩效正相关  14-15
    2.2.2 独立董事制度与公司绩效负相关  15
    2.2.3 独立董事制度与公司绩效不相关  15-16
  2.3 对已有研究成果的评价  16-18
第3章相关概念与理论基础  18-25
  3.1 相关概念的确定  18-21
    3.1.1 内部董事和外部董事  18
    3.1.2 独立董事概述  18-19
    3.1.3 独立董事功能  19-21
  3.2 中小板的概述  21-22
  3.3 理论基础  22-25
    3.3.1 公司治理理论  22
    3.3.2 委托代理理论  22-23
    3.3.3 交易费用理论  23
    3.3.4 团队生产理论  23-24
    3.3.5 利益相关者理论  24-25
第4章相关理论分析  25-32
  4.1 经济学分析  25-26
  4.2 效率替代分析  26-27
  4.3 博弈分析  27-32
    4.3.1 大、小股东之间的博弈—引入裁判制（独立董事制）  27-28
    4.3.2 股东与管理者之间的博弈—激励管理者改善公司绩效  28-30
    4.3.3 上市公司独立董事制度的博弈分析  30-32
第5章实证分析  32-39
  5.1 数据来源与样本选择  32
  5.2 基本假设与变量设计  32-35
    5.2.1 基本假设  32-33
    5.2.2 变量设计  33-35
  5.3 模型分析与实证结果  35-39
    5.3.1 描述性统计分析  35-36
    5.3.2 多元回归分析  36-39
第6章结论、建议及未来展望  39-45
  6.1 主要研究结论  39-40
    6.1.1 独立董事比例  39
    6.1.2 独立董事平均年龄  39
    6.1.3 独立董事平均薪酬  39
    6.1.4 独立董事出勤率  39
    6.1.5 境外背景的独立董事/独立董事总人数  39-40
  6.2 对策建议  40-43
    6.2.1 完善相关法律  40
    6.2.2 应按照公司类型的不同，选择适合自己的治理模式  40-41
    6.2.3 实行独立董事职业化管理，发展独立董事市场  41
    6.2.4 优化独立董事的选聘  41
    6.2.5 协调独立董事与监事会的关系  41-42
    6.2.6 改善资本市场信息状况  42
    6.2.7 完善独立董事的激励约束机制  42-43
  6.3 研究展望  43-45
参考文献  45-49
研究生个人简介及攻读学位期间获得成果目录清单  49-50
后记  50-51
致谢  51

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