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基于关键利率期限结构的利率风险的度量

作　者: 朱明娟
导　师: 唐湘晋
学　校: 武汉理工大学
专　业: 应用数学
关键词: 利率风险利率期限结构关键利率持续期 Weibull分布 VaR CVaR
分类号: F820
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 17次
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内容摘要

利率的剧烈波动是当今世界各种金融机构都要面对的严峻挑战,如果金融机构及其他参与者不能有效的利用各种手段管理利率风险,那么利率的变化将导致巨额财富的转移与重新分配.管理利率风险的有效方法是利用持续期模型,但是传统的持续期模型只能解释无违约债券大约百分之七十的利率风险,这对于利率风险管理所希望达到的精确程度,是远远不够的.因此,近年来出现了很多新的持续期模型,包括在本文中详细讨论的关键利率持续期模型.各种持续期模型的建立及对其效果的评估与利率期限结构密不可分.在对不同利率期限结构理论研究的基础上往往可以建立相应的利率风险模型.同时,各种利率风险模型的适用范围和效果也与利率期限结构的特征与变动情况密切相关.因此,本文详细分析了利率期限结构理论及现实生活中构造利率期限结构的方法.利率风险模型与现实紧密相连,对模型的讨论最终要应用到现实生活中.因此论文的设计充分考虑到了这一点：本文首先从分析国债市场交易数据开始,根据具体情况建立利率期限结构；其次将利率期限结构与关键利率持续期相结合；最后将关键利率持续期运用到风险值与条件风险值的计算当中.全文共分为五部分：第一部分,主要对利率风险模型的理论和国内外的研究文献进行了综述,着重指出了利率的期限结构与利率风险模型之间的紧密关系,对我国现阶段的研究情况进行了分析并说明论文的研究方向.第二部分,详细讨论了利率的期限结构理论和在实际生活中,利率期限结构具体是如何构造的.第三部分,利率风险模型是本文的重点章节.在这一部分里,分析了几种传统的持续期模型,以及有优势的关键利率期限结构模型.第四部分,属于实证分析：先利用三次样条函数得到利率期限结构,利用十种债券构成三种资产组合分别计算关键利率持续期,并模拟出关键利率变化量的分布Weibull分布；最后进行风险值VaR与条件风险值CVaR的计算.第五部分,是结论与展望.

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-9
第1章绪论  9-19
  1.1 论文研究背景与意义  9-10
  1.2 国内外研究现状  10-18
    1.2.1 利率期限结构的研究  11-14
    1.2.2 利率风险模型理论综述  14-18
  1.3 本文的框架结构  18
  1.4 本文的研究方法  18
  1.5 本文的创新  18-19
第2章利率期限结构的理论与构建  19-28
  2.1 利率期限结构的相关概念  19
  2.2 传统的利率期限结构  19-22
    2.2.1 预期理论  20-21
    2.2.2 市场分割理论  21
    2.2.3 流动性偏好理论  21-22
  2.3 利率期限结构模型  22-26
    2.3.1 静态利率期限结构模型  22-25
    2.3.2 动态利率期限结构模型  25-26
  2.4 利率期限结构模型的最新发展  26-28
第3章利率风险模型  28-37
  3.1 利率期限结构与利率风险模型的关系  28-29
  3.2 持续期模型的比较研究  29-31
    3.2.1 Macaulay持续期  29-30
    3.2.2 修正持续期  30-31
    3.2.3 Fisher-Well持续期  31
  3.3 关键利率持续期模型的研究  31-35
    3.3.1 关键利率持续期的基本思路  32
    3.3.2 关键利率持续期的数学模型  32-35
  3.4 关键利率持续期与利率风险  35-37
第4章实证分析  37-49
  4.1 构建利率期限结构  37-40
  4.2 债券及债券组合的关键利率持续期  40-42
    4.2.1 债券的关键利率持续期  40-41
    4.2.2 债券组合的关键利率持续期  41-42
  4.3 计算债券组合的风险值与条件风险值  42-49
    4.3.1 关键利率变化量的基本描述  43-44
    4.3.2 Weibull分布  44
    4.3.3 计算债券组合风险值与条件风险值  44-49
第5章总结和展望  49-50
  5.1 总结  49
  5.2 展望  49-50
致谢  50-51
参考文献  51-53
攻读硕士学位期间发表论文和科研情况  53-54
附录  54-62

基于关键利率期限结构的利率风险的度量

内容摘要

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