学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

基于四因素模型的基金业绩持续性研究

作　者: 朱良平
导　师: 张慕濒
学　校: 华东师范大学
专　业: 金融学
关键词: 证券投资基金业绩持续性四因素模型
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 48次
引　用: 0次
阅　读: 论文下载

内容摘要

证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。通过发行基金单位,集中投资者的资金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和运用资金从事股票、证券等金融工具投资,证券投资基金发展到今天已成为世界范围内一种重要的投资渠道和理财工具。我国的基金业虽然起步较晚,但发展十分迅速。在短短十多年里,无论是基金发行的数量还是基金管理资产的规模都呈现出几何式的增长。随着投资者参与基金投资的热情越来越高,基金业绩好坏的评判成为越来越多人关心的问题。基金业绩是否能超越市场表现、过去表现优异的基金能否在未来依旧获得较好的收益成为广大投资者关注的焦点。正因为如此,基金业绩评价和基金业绩的持续性研究应运而生。由于国外证券投资基金发展时间较长,相关理论和实践相对成熟,实证研究也非常深入,已经形成了系统化的业绩评价理论和体系。国内业界在这些理论体系的基础上对从业绩持续性角度寻找绩优基金方面也做了大量的相关研究,然而由于方法不同也得出了相异的结论。本文归纳整理了证券投资基金业绩评价理论和业绩持续性方面的主要方法,在分析研究Fama和French三因素模型的基础上,借鉴国外研究经验并结合我国证券市场的实际情况和特点,构建了四因素模型。通过实证研究,从绝对收益和风险调整收益等不同角度对基金前后业绩进行对比及相关性分析,最后总结了模型对于基金投资的实践意义。第一章为导论和文献综述。这部分内容主要阐述了本文的研究背景和意义,具体介绍了国内外学者在基金业绩评价和业绩持续性研究方面的理论成果。然后,介绍了本文的研究思路和研究方法,并对创新之处进行了总结归纳。第二章是对证券投资基金业绩评估理论的概述,介绍了证券投资基金业绩评价理论及其方法,并对基金业绩持续性研究相关内容进行了阐述,其中包括评价理论及方法、影响因素及研究意义。第三章是对证券投资基金的概述,介绍了证券投资基金的概念、分类以及我国基金业近几年的发展情况,具体包括基金市场总量、资产份额、投资回报以及部分基金业绩比较。第四章四因素模型的构建。这部分中首先详细介绍了Fama Freneh三因素模型的理论体系和假设条件,在此基础上提出了四因素模型,并对不同因素选取的变量进行了分析和介绍。这部分中还介绍了本文选取的研究样本和业绩衡量方法。第五章是本文的核心内容。这部分运用前文所构建的四囚素模型对样本数据进行回归得到风险调整收益,根据风险调整收益对基金进行分组和排序。通过观察基金在绝对收益、风险调整收益、短期以及长期等不同维度上前后业绩的对比,从而寻找模型对于基金业绩持续性的解释能力。最后总结了本文的结论和对基金投资的启示。

全文目录

摘要  6-8
ABSTRACT  8-12
第一章导论  12-18
  第一节研究背景和意义  12-13
    一、研究背景  12-13
    二、研究意义  13
  第二节文献综述  13-16
    一、国外研究现状  13-14
    二、国内研究现状  14-16
  第三节研究内容和方法  16-17
    一、研究内容  16
    二、研究方法  16-17
  第四节本文创新之处  17
  第五节本文的不足  17-18
第二章证券投资基金业绩评估理论  18-29
  第一节基金业绩评估的方法及其评价  18-24
    一、基于收益率的评估方法  20-23
    二、基于收益率的评估方法评价  23-24
    三、基于组合的方法及其评价  24
  第二节基金业绩持续性研究相关内容  24-29
    一、基金业绩持续性研究理论及其方法  24-26
    二、影响基金业绩持续性的因素  26-27
    三、基金业绩持续性研究的意义  27-29
第三章我国证券投资基金业的发展  29-34
  第一节证券投资基金概述  29
  第二节证券投资基金市场  29-34
    一、基金市场总量  29-30
    二、基金资产占股票市场份额  30-31
    三、基金净值增长和投资回报  31
    四、基金业绩持续性分析  31-34
第四章基于Fama和French模型的四因素模型构建  34-40
  第一节 Fama和French的三因素模型  34-36
    一、FF三因素模型简介  34-35
    二、Fama和French对三因素模型的验证  35-36
  第二节四因素模型的构建  36-38
    一、模型构建思路  36
    二、四因素回归因子简介  36-37
    三、四因素模型的构建  37-38
    四、异类基金(R~2)筛选  38
  第三节研究样本和业绩衡量方法  38-40
第五章基金业绩持续性分析  40-51
  第一节原始样本内基金业绩持续性分析  40-45
    一、绝对收益角度基金业绩持续性  40-43
    二、风险调整收益角度基金业绩持续性  43-45
  第二节剔除异类基金样本内基金业绩持续性分析  45-51
    一、绝对收益角度各层次基金业绩持续性  45-47
    二、风险调整收益角度各层次基金业绩持续性  47-49
    三、最优基金组合评价期表现显著性检验  49-51
第六章结论及启示  51-54
  第一节四因素模型检验结论  51-52
  第二节四因素模型对基金业绩持续性评价的意义  52-54
附录  54-59
参考文献  59-61
后记  61

基于四因素模型的基金业绩持续性研究

内容摘要

全文目录

相似论文