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保险公司治理对企业绩效影响的实证研究-以中资财产保险公司为例

作 者: 陈彬
导 师: 张晖明
学 校: 复旦大学
专 业: 政治经济学
关键词: 保险公司 公司治理 治理特殊性 企业绩效
分类号: F842.3
类 型: 博士论文
年 份: 2011年
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内容摘要


保险公司是市场经济中以“经营风险”为主要功能的特殊企业,风险经营能力的水平与合理性,直接关系保险公司的企业绩效。在现代公司治理框架下,公司治理结构决定了企业行为,影响企业的风险偏好与管理效率,并最终体现在企业绩效指标上。保险公司经营目标、产品性质、资本结构和监管机制的特殊性,决定了保险公司治理对于企业绩效影响具有特别的作用机制和影响程度。本文主要研究我国特殊的保险公司治理影响因素下的企业绩效差异情况,以期对完善我国保险公司治理提出建议。国内针对保险公司治理与绩效的研究,相对于一直是国内外经济学领域研究热点的一般公司治理研究,仅是“沧海之一粟”,研究文献不但较少且不深入、无完善的理论分析框架,理论上的研究在很大程度上落后于保险公司治理的实践。保险在中国作为“舶来品”,经历了国外输入、民族保险业创立与发展、虚假繁荣、接管、停业、恢复和市场化等发展阶段,发展路径具有外生性、跳跃性和强制性的特点。自1980年恢复国内业务以来,尤其是中国加入WTO后,保险业作为率先开放的金融领域,取得了巨大的经济和社会成就。在继续推动我国保险业改革进程和保险市场加速开放的背景下,完善保险公司治理成为提高我国保险业整体竞争实力,确保其健康持续发展的迫切要求。本文从金融机构由公司治理的“治理者”到“被治理者”的角色转变出发,综合运用了公司治理理论和金融中介理论,系统分析了保险公司作为金融中介在公司治理上的特殊性,包括加强风险防范、控制偿付能力、体现保单持有人利益、协调政府监管与市场机制问的关系等,体现了利益相关者共同治理的要求,构建了保险公司治理的理论分析框架。同时,在充分考虑国际保险公司治理规范的借鉴和保险公司治理模式比较的启示的前提下,结合我国保险公司治理的现实环境,提出了适合我国保险公司发展的理想治理模式,即以外部人模式为主,内部人模式为辅;以董事会为核心,监事会行使监督职能为补充,维护利益相关者的利益。在理论分析的基础上,本文梳理了我国保险公司治理由“行政型治理”到“经济型治理”的转变,统计分析了2009年中资财产保险公司治理和绩效现状,并构建了保险公司绩效评价体系。按照保险公司治理的特点和利益相关者共同治理的要求,以中资财产保险公司2009年的公司治理数据和财务数据,利用逐步回归法进行了实证研究。实证结果显示:国有股比例对企业绩效具有显著的积极影响,意味着在当前形势下,保险业的发展还需要政府在诸如资金、政策等方面的大力支持;但股权的过度集中对企业绩效造成了显著的负面影响;外资股股东未对保险公司绩效的提升产生正面影响;在董事会结构方面,董事会规模对企业绩效具有显著的负面影响;独立董事的独立性令人质疑,对企业绩效有显著的负面影响;女性董事凭借谨慎的行事风格、过硬的专业背景对企业绩效有显著的正面影响;董事会的二元领导结构与企业绩效间存在着显著的正相关关系,说明当董事长与总经理的两职分任更有利于董事会工作的开展和对经理人员的监督;董事会专业委员会的设置对企业绩效并无显著的影响,进一步说明董事会建设尚处于“合规”阶段,未充分发挥应有的职能作用;高管激励机制对企业绩效具有负面影响,但并不显著;信息披露透明度对保险公司绩效具有正面影响,说明高质量的信息披露有助于保险公司的利益相关者了解公司发展的信息,从而降低信息不对称程度,有利于提高公司治理水平、降低资本成本,最终提高企业绩效。最后,本文从七个方面提出了完善保险公司治理、提高企业绩效的政策建议:通过引入民营资本和境外战略投资者优化股权结构、建设具有管理能力的董事会、实行与远期盈利能力或未来经营绩效相关联的高管激励约束机制、建立独立监事制度以强化监事会专司监督的职能、提高对所有利益相关者进行信息披露的真实性和透明度、完善公司治理结构监管的联动机制、关注管理层控制和股东过度干预的风险。

全文目录


中文摘要  8-10
ABSTRACT  10-13
引言  13-14
第1章 导论  14-25
  1.1 选题背景与意义  14-17
    1.1.1 选题背景  14-17
    1.1.2 选题意义  17
  1.2 相关概念的界定  17-20
    1.2.1 保险与保险公司  17-18
    1.2.2 公司治理与保险公司治理  18-19
    1.2.3 企业绩效  19-20
  1.3 研究内容、技术路线与研究方法  20-23
    1.3.1 本文研究内容  20-21
    1.3.2 本文技术路线  21-22
    1.3.3 本文研究方法  22-23
  1.4 本文的创新点  23-25
第2章 理论基础与文献综述  25-59
  2.1 理论基础  25-33
    2.1.1 公司治理理论  25-29
    2.1.2 金融中介理论  29-31
    2.1.3 企业绩效评价理论  31-33
  2.2 公司治理对企业绩效影响的文献综述  33-48
    2.2.1 股权结构对企业绩效的影响  33-40
    2.2.2 董事会特征对企业绩效的影响  40-45
    2.2.3 信息披露对企业绩效的影响  45-47
    2.2.4 高管激励约束机制对企业绩效的影响  47-48
  2.3 国外关于保险公司治理的研究  48-52
    2.3.1 互助保险公司和股份制保险公司的治理效率  48-50
    2.3.2 董事会等治理机制对企业绩效的影响  50-52
  2.4 国内关于保险公司治理的研究  52-56
    2.4.1 保险公司治理结构  52-54
    2.4.2 保险公司治理的特殊性  54-55
    2.4.3 保险公司治理对企业绩效的影响  55-56
  2.5 对已有研究的评述  56-57
  2.6 本章小结  57-59
第3章 保险公司治理的理论分析与完善  59-84
  3.1 金融机构公司治理:对治理者的治理  59-65
    3.1.1 作为非金融企业公司治理的监督主体  59-62
    3.1.2 金融机构自身公司治理的必要性凸显  62-63
    3.1.3 金融机构治理的特点  63-65
  3.2 保险公司的特殊性及对公司治理的特殊要求  65-74
    3.2.1 经营目标的特殊性:加强风险防范  65-67
    3.2.2 产品性质的特殊性:控制偿付能力  67-69
    3.2.3 资本结构的特殊性:体现保单持有人利益  69-72
    3.2.4 监管机制的特殊性:协调政府监管与市场竞争的关系  72-74
  3.3 我国保险公司治理的理想模式  74-83
    3.3.1 保险公司治理国际规范的借鉴  74-77
    3.3.2 保险公司治理模式比较的启示  77-80
    3.3.3 我国保险公司治理的现实环境  80
    3.3.4 我国保险公司治理的理想模式  80-83
  3.4 本章小结  83-84
第4章 中资财产保险公司治理现状与绩效分析  84-108
  4.1 行政型治理到经济型治理的演变历程  84-85
  4.2 中资财产保险公司治理现状  85-95
    4.2.1 股权结构的优化  86-87
    4.2.2 董事会和监事会的运行  87-90
    4.2.3 高管人员及管理部门的建设  90
    4.2.4 信息披露情况  90-92
    4.2.5 公司治理监管体系  92-95
  4.3 保险公司绩效评价体系的构建及绩效分析  95-106
    4.3.1 绩效评价体系的构建  95-99
    4.3.2 盈利能力分析  99-102
    4.3.3 公司效率分析  102-103
    4.3.4 稳健性分析  103-105
    4.3.5 成长性分析  105-106
  4.4 本章小结  106-108
第5章 中资财产保险公司治理对企业绩效影响的实证研究  108-135
  5.1 研究假设  108-116
    5.1.1 股权结构影响假设  108-110
    5.1.2 董事会特征影响假设  110-114
    5.1.3 高管激励约束机制影响假设  114-115
    5.1.4 信息披露透明度影响假设  115-116
  5.2 样本来源及研究变量的选取  116-119
    5.2.1 样本选取与数据来源  116
    5.2.2 研究变量的选取和度量  116-119
    5.2.3 基本模型的选取  119
  5.3 实证检验  119-133
    5.3.1 描述性统计  119-121
    5.3.2 各变量间Pearson相关性分析  121-125
    5.3.3 股权结构对绩效影响的检验  125-126
    5.3.4 董事会特征对绩效影响的检验  126-128
    5.3.5 高管激励约束机制对绩效影响的检验  128-129
    5.3.6 信息披露透明度对绩效影响的检验  129-130
    5.3.7 综合影响的检验  130-133
  5.4 本章小结  133-135
第6章 结论、政策建议与研究展望  135-142
  6.1 主要结论  135-137
  6.2 政策建议  137-141
  6.3 研究展望  141-142
参考文献  142-154
致谢  154-155

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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 保险 > 中国保险业 > 保险组织
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