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涨停股票的投资策略研究-基于我国A股市场的研究

作　者: 赵晓光
导　师: 陈健; 康玉泉
学　校: 西安工业大学
专　业: 区域经济学
关键词: 涨跌停板制度 涨停股票 投资策略 动量交易
分类号: F832.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要


涨跌停板制度作为一种重要的风险控制制度,其主要作用是抑制股市的过度波动,稳定股票市场。我国从1996年12月16日开始实行涨跌停板制度。学术界对该制度的研究主要集中在其对股票市场的影响方面,而关于涨跌停现象的投资策略的研究却较少。对涨跌停股票投资策略的研究不仅可以弥补学术界对涨跌停板研究的不足,还可在实际操作中为投资者提供参考。本文旨在在分析国内外学者相关研究的基础之上,对涨停股票的投资策略进行研究并验证投资策略的有效性。本文首先阐述了国内外研究现状、涨跌停板制度以及投资策略相关概念；其次,沿着证券投资理论的发展脉络,逐步闸释各种资本市场理论及其对投资策略的影响,以及探讨四大投资流派的投资策略并分析其在我国的适用性,为涨停股票投资策略的实施提供理论铺垫；接着通过对股票涨停的相关因素分析剥离并探讨股票涨停后股价表现的影响因素；本文的实证部分是在上文研究的基础上设计涨停股票的投资策略,采用模拟实验的方法检验涨停股票动量交易策略的适用性,并结合我国A股市场的实际情况和金融学理论对研究结果做出解释；结论部分是对研究成果、研究局限性的陈述以及对未来研究的展望。本文的理论基础是资本市场理论以及证券投资策略各分析流派的理论学说。通过利用二级市场上的历史数据对一定投资策略下的交易过程进行循环模拟,将所得收益率与股指收益率比较来验证对应投资策略的有效性。研究结果表明：涨停股票的投资策略大致分为三类：涨停股票动量交易投资策略、基于信息刺激的投资策略、基于技术分析的投资策略。在股票涨停当日买入并短期持有的投资策略是可以获利的,其收益性随着持有时间的延长而逐渐减弱,持有时间越短的策略收益率越大。从行为金融学、投资心理等角度来说,这种动量效应的产生是由于认知偏差、过度自信等原因所致。

全文目录


摘要  3-4
Abstract  4-8
1 绪论  8-13
  1.1 研究的背景及意义  8
  1.2 国内外研究现状综述  8-9
    1.2.1 国外研究现状  8-9
    1.2.2 国内研究现状  9
  1.3 涨跌停板制度概述  9-10
  1.4 关于投资策略相关概念的界定  10
  1.5 研究框架与创新  10-12
  1.6 本章小结  12-13
2 证券投资策略理论  13-29
  2.1 证券投资理论  13-19
    2.1.1 证券投资理论发展简史  13
    2.1.2 主要金融投资理论  13-19
  2.2 证券投资策略分析流派  19-24
    2.2.1 基本分析流派  19-20
    2.2.2 技术分析流派  20-22
    2.2.3 心理分析流派  22-23
    2.2.4 学术分析流派  23-24
  2.3 四大分析流派在我国的适用性  24-25
    2.3.1 四大分析流派的比较分析  24-25
    2.3.2 四大分析流派在我国A股市场的适用性  25
  2.4 动量交易投资策略  25-28
    2.4.1 动量交易策略概述  25-26
    2.4.2 动量交易策略的理论解释  26-28
  2.5 本章小结  28-29
3 股票涨停的相关因素分析  29-34
  3.1 股票涨停的原因分析  29-31
  3.2 股票涨停后的股价表现及其影响因素  31-33
    3.2.1 股票涨停后股价上涨的影响因素  31-32
    3.2.2 股票涨停后股价下跌的影响因素  32-33
  3.3 本章小结  33-34
4 涨停股票的投资策略与验证  34-46
  4.1 涨停股票的投资策略分类  34-35
  4.2 研究方法的确定  35
  4.3 涨停股票的动量交易投资策略  35-37
    4.3.1 数据来源及分析工具说明  35-36
    4.3.2 动量交易投资策略  36-37
  4.4 涨停股票投资策略验证  37-44
    4.4.1 收盘价卖出收益分析  38-42
    4.4.2 收盘中间价卖出收益分析  42-43
    4.4.3 多次模拟结果盈利分布分析  43-44
  4.5 模拟实验结果分析  44-45
    4.5.1 模拟实验结果  44
    4.5.2 基于市场有效性理论的解释  44-45
    4.5.4 基于行为金融学的解释  45
  4.6 本章小结  45-46
5 结论  46-48
  5.1 主要研究成果  46-47
  5.2 研究的局限性及对未来研究的展望  47-48
参考文献  48-50
攻读硕士学位期间发表的论文  50-51
致谢  51-53

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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 金融市场
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