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基于ST壳资源价值重组利用的绩效研究

作 者: 朱林
导 师: 严法善
学 校: 复旦大学
专 业: 政治经济学
关键词: ST 壳资源 绩效
分类号: F832.5
类 型: 硕士论文
年 份: 2012年
下 载: 162次
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内容摘要


金融危机之后,世界经济逐步恢复活力,我国资本市场方兴未艾。进行壳资源价值重组利用的企业在世界掀起了重组浪潮。国内外经济学家对发生壳资源价值重组利用事件的研究,要追朔到发生在20世纪的美国的并购浪潮。我国证券市场从90年代开始发展,从最初的摸索阶段,直到21世纪方走向成熟化、规模化发展的道路。同时我国处在经济转轨时期,社会经济的发展、经济结构的深化调整无一不与资产整合利用紧密相连,因此研究资产重组事件具有显著的现实意义和理论意义。我国证券市场股份分为流通股和受限流通股。国有股和法人股不能在二级市场上流通,属于非流通股,这部分非流通所占比例较大,企业上市不易,退市更难,使得我国上市公司壳资源价值推高,影响到我国资本市场资源有效分配。于是1998年推出特别处理制度即ST制度,规定了对满足一定条件的上市公司实施特别处理警示和特别转让制度,加强了我国对上市公司退市的执行。为了保壳保配,ST公司纷纷进行资产重组,提高经营业绩,走向摘帽之旅。企业的经营绩效又能被重组事件怎样的影响呢?能否提高公司经营利润?对政府制定资本市场法律法规有何借鉴意义?基于以上问题,本文对ST公司的资产重组绩效问题展开实证研究。本文的研究样本选自A股证券市场中已经对壳资源价值重组利用行为完成改造的2007年的ST公司,研究方法分别采用了事件研究法、财务研究法、灰色关联度分析法。研究结果表明,企业发生资产重组行为事件只对暂时性经营业绩有改善作用,从长远时间来看,企业的资产效能并没有发生明显的变化。

全文目录


摘要  3-4
Abstract  4-5
目录  5-7
第一章 绪论  7-13
  第一节 研究背景  7-8
  第二节 研究意义  8-9
  第三节 文献综述  9-11
    3.1 国外文献综述  9-10
    3.2 国内文献综述  10-11
    3.3 文献综述述评  11
  第四节 研究方法  11
  第五节 本文创新及不足  11-12
    5.1 本文创新点  11
    5.2 本文不足  11-12
  第六节 本文框架  12-13
第二章 ST壳资源理论分析  13-24
  第一节 壳资源概念界定  13-18
    1.1 壳公司概念  13-14
    1.2 壳资源概念  14
    1.3 壳资源的属性  14
    1.4 壳资源优势  14-16
    1.5 壳资源形成原因  16-18
  第二节 壳资源效率理论分析  18-24
    2.1 壳资源价值一般效率分析  18-19
    2.2 壳资源价值重组动机分析  19-24
第三章 ST壳资源价值重组利用现状分析  24-32
  第一节 ST制度分析  24-26
    1.1 ST概念界定  24
    1.2 ST制度演变分析  24-26
    1.3 我国ST公司进行并购重组各阶段特征  26
  第二节 我国壳资源价值利用现状分析  26-32
第四章 ST公司壳资源价值重组利用实证分析  32-51
  第一节 事件分析法对ST壳资源价值重组利用绩效的研究  32-40
    1.1 定义事件  33
    1.2 检验过程  33-34
    1.3 数据来源和样本选择  34-35
    1.4 实证结果分析  35-40
    1.5 结论  40
  第二节 财务分析法对ST壳资源价值重组利用绩效的研究  40-48
    2.1 研究方法  40-41
    2.2 财务指标的选择和分类  41-42
    2.3 实证分析  42-48
    2.4 结论  48
  第三节 灰色关联度分析法对ST壳资源价值重组利用绩效的研究  48-51
    3.1 研究方法  48-49
    3.2 实证分析  49-50
    3.3 结论  50-51
第五章 ST公司壳资源价值重组利用问题与对策建议  51-58
  第一节 ST公司壳资源价值重组利用的绩效影响问题探究  51-55
    1.1 内部人掌控信息影响壳资源价值重组利用的绩效  51-52
    1.2 不正规的关联交易影响ST公司壳资源价值重组利用绩效  52-53
    1.3 我国特殊的资本结构导致政府必然介入  53-54
    1.4 缺乏实质性重组,重组过程中导致重组目标异化  54-55
  第二节 对策及建议  55-58
    2.1 完善资本市场制度法规,建立持续发展机制  55-56
    2.2 完善ST壳资源公司退市制度  56
    2.3 完善政府职能  56
    2.4 企业应选择实质性重组,减少报表重组  56-58
参考文献  58-62
致谢  62-63

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