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中国证券市场金融信息服务行业发展研究

作　者: 范正
导　师: 杭行
学　校: 复旦大学
专　业: 金融学
关键词: 信息不对称金融信息服务信息传播证券分析师互联网
分类号: F832.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

中国证券业的发展是中国改革开放以来取得成果最大的经济领域之一,得到了国内外专家和学者的认可,但是,这种发展也伴生着大量的由于信息不对称所带来的财务欺诈,股价操纵甚至是内幕交易等严重问题。本文回顾了中国证券市场的发展历史、研究了证券市场中金融信息的传导机制、深入分析了中国证券市场金融信息服务行业的三大主体：证券分析师、财经媒体和互联网信息平台在信息传播过程中所起的作用和主要存在的问题,并认为信息传播主体的行为决策改进对消除证券市场信息不对称问题所起的作用具有决定性。最后,笔者针对当下中国证券市场金融信息服务行业发展的现状和存在的现实问题,根据不同市场主体的特点,提出了自己的看法和建议。本文分为四个部分。第一章为导论,主要介绍本文的写作背景和研究意义,然后在文献综述的基础上提出了研究的基本思路和框架,最后概括了本文的主要观点和创新点。第二章主要梳理了证券市场信息传导的机制和原理,并详细介绍了在整个信息传导过程中各个主体所扮演的角色的行为倾向及其博弈动机,其中运用博弈论深入分析了“信息披露”环节,并主要运用中国证券市场散户投资者居多的结构特点来分析“信息反映”环节,笔者认为“信息传播”环节在整个证券市场信息传导的过程中起到举足轻重的作用。第三章在第二章的基础上重点分析了证券市场金融信息服务行业中三大主体各自所起到的信息传播的作用,研究了证券分析师行为动机和最优选择问题：研究了传统财经媒体在市场进步的新环境下的重新定位；研究了新崛起的互联网金融信息服务的崛起对信息传播起到的变革和促进作用。第四章为本文的主要结论和政策意见。本文认为,中国证券市场信息不对称的问题将会长期存在,而解决这一问题的重点在于金融信息服务行业的发展和建设,但是,证券分析师缺乏客观性和独立性,互联网金融信息服务行业也处在较为低端的同质化竞争之中,仅仅依靠传统媒体发挥信息监督作用,很难使“信息披露”环节取得实质性改善。未来,中国证券市场投资者结构将会朝着机构投资者占比更大的趋势改变,中国金融信息服务行业必须更快更好的发展,必须结合正确的决策,才能逐步解决证券市场信息不对称问题,提高证券市场的效率。

全文目录

中文摘要  4-5
Abstract  5-6
前言  6-7
第一章导论  7-19
  第一节研究背景及研究意义  7-10
  第二节文献综述  10-15
  第三节研究思路、方法和框架  15-16
  第四节主要观点和创新点  16-19
第二章证券市场信息传导机制分析  19-31
  第一节证券市场信息传导的链条分析  19-22
    (一) 信息披露  19-20
    (二) 信息传播  20-21
    (三) 信息反映  21-22
  第二节证券市场信息传导的参与主体  22-30
  第三节小结  30-31
第三章信息服务行业主体的行为与动机研究——基于信息经济学的分析  31-47
  第一节证券分析师利益冲突情况下的行为动机探究  31-36
    (一) 证券分析师利益约束的五力模型分析  31-32
    (二) 来自证券公司内部的影响力  32-33
    (三) 来自证券公司外部的影响力——声誉机制与最优选择  33-36
    (四) 小结  36
  第二节传统财经媒体的新角色——信息挖掘与监督  36-39
    (一) 传统财经媒体的独立性成就其舆论监督的新职责  37-38
    (二) 传统媒体对于中国创业板IPO市场的信息甄别  38-39
  第三节互联网金融信息服务行业的崛起  39-47
    (一) 互联网金融服务行业的崛起与信息爆炸  39-41
    (二) 互联网金融信息服务行业运营模式  41-42
    (三) 国外金融信息服务行业发展借鉴  42-45
    (四) 互联网金融信息服务行业之于证券分析师和传统媒体的意义  45-47
第四章主要结论与政策建议  47-50
注释  50-52
参考文献  52-54
后记  54-55

中国证券市场金融信息服务行业发展研究

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