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基于企业生命周期理论的上市公司财务风险预警研究

作　者: 左俊红
导　师: 李军训
学　校: 西安工程大学
专　业: 会计学
关键词: 企业生命周期 产业增长率法 财务风险预警 COX模型
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要


处于企业生命周期不同阶段的企业发展重点不同，所面临的财务风险也不同。对处于不同生命周期状态下的企业单独构建专业的财务风险预警模型对企业及其它利益相关者均具有重要的意义。本文运用产业增长率法对制造业上市公司生命周期进行划分，借助发展型基金来检验划分结果的可靠性。根据生命周期的划分结果，由于处于成长期的企业被实施特别处理的企业较多，所以选定处于成长期的企业建立专门的财务风险预警模型，并分别在样本内外检验预测结果的准确性。通过研究本文得到以下结论：(1)根据南方高增长基金和华夏优势成长基金两家发展型基金的检验结果，证明使用产业增长率法对制造业上市公司划分企业生命周期是比较可靠的，可以应用于划分企业生命周期的研究中。(2)我国制造业上市公司处于成长期和成熟期的较多，且大多是成长期和成熟期交替存在，持续的时间也比较长；而处于衰退期的企业持续的时间较短，大多数不到三年。被实施ST的企业大多是处于成长期的公司，比例高达53%，说明处于成长期的公司面临的各方面风险更多，管理层更容易做出错误的决策，公司更容易遭受“ST”的袭击。(3)基于生命周期理论和生存分析理论，对处于成长期的制造业上市公司所建立的财务风险预警模型具备较好的预测效果，样本内外的预测精度均达到90%以上。(4)预警模型中的八个协变量，营运资金对净资产总额比率、财务杠杆系数、每股收益、留存收益资产比、现金流量比率和应付账款周转率是保护因素，它们的值越高，企业的财务风险越低，对于财务杠杆系数，处于成长期的企业对财务杠杆利用不足，尚有可以提升的空间。固定资产比率和市净率是危险因素，它们的值越高，企业的财务风险也越高。制造业企业在处于高速成长时，购置固定资产普遍过多，出现财务危机的企业尤甚，固定资产比率也是模型中相对风险比最大的一个指标，对企业的财务风险影响程度最大。

全文目录


摘要  2-3
ABSTRACT  3-7
1 绪论  7-21
  1.1 研究背景及研究意义  7-8
    1.1.1 研究背景  7-8
    1.1.2 研究意义  8
  1.2 企业生命周期理论研究综述  8-13
    1.2.1 企业生命周期理论研究回顾  8-12
    1.2.2 企业生命周期理论研究评述  12-13
  1.3 财务预警研究综述  13-18
    1.3.1 财务预警研究的模型与方法回顾  13-16
    1.3.2 财务预警研究指标选择回顾  16-17
    1.3.3 财务预警文献评述  17-18
  1.4 研究内容及技术路线图  18-21
    1.4.1 研究目的  18
    1.4.2 研究内容  18-20
    1.4.3 技术路线图  20-21
2 相关理论  21-33
  2.1 企业生命周期理论  21-27
    2.1.1 企业生命周期理论的涵义  21
    2.1.2 企业生命周期的阶段划分方法  21-24
    2.1.3 企业生命周期各阶段特点及风险分析  24-27
  2.2 生存分析基本理论  27-33
    2.2.1 生存分析的具体涵义  27
    2.2.2 生存分析的数据类型  27-28
    2.2.3 反映生存时间分布特征的三个函数  28-29
    2.2.4 生存模型统计方法  29-31
    2.2.5 Cox 回归模型的假设检验  31-32
    2.2.6 生存分析的优越性  32-33
3 制造业上市公司生命周期辨识  33-43
  3.1 划分企业生命周期的方法  33-34
  3.2 企业生命周期的划分及验证  34-41
    3.2.1 实证研究样本的选取  34-35
    3.2.2 企业生命周期的划分  35-37
    3.2.3 划分结果的实证验证  37-41
  3.3 ST 公司的生命周期划分  41-43
4 处于成长期的企业财务预警模型的构建及检验  43-59
  4.1 样本选取  43-44
    4.1.1 研究对象界定  43
    4.1.2 数据来源及筛选标准  43-44
  4.2 财务预警指标初选及变量定义  44-45
  4.3 财务预警模型的建立  45-56
    4.3.1 生存数据的转换  45-48
    4.3.2 构建预警模型  48-53
    4.3.3 统计检验  53-54
    4.3.4 确定基准风险率  54-56
  4.4 财务预警模型的实证结果检验  56-59
5 结论与展望  59-63
  5.1 研究结论  59-60
  5.2 创新点  60
  5.3 研究局限性及进一步研究的方向  60-63
    5.3.1 研究的局限性分析  60-61
    5.3.2 进一步研究的方向  61-63
参考文献  63-68
附录  68-78
攻读学位期间发表文章  78-81
致谢  81

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 企业经济 > 企业财务管理
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