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我国上市公司职工持股计划与公司绩效的实证研究
作 者: 吴萌萌
导 师: 梁晓雅
学 校: 复旦大学
专 业: 金融工程
关键词: 职工持股制度 财务绩效 市场绩效 激励作用
分类号: F272.92
类 型: 硕士论文
年 份: 2012年
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内容摘要
职工持股制度(Employee Stock Ownership Plans,简ESOP),是指由企业内部职工出资认购本公司部分股权,委托专门机构(如职工持股会,信托基金会等)对股票进行托管运作、集中管理,职工股持股机构作为整体参股公司,参与公司的经营决策并且按股分享红利获得收入。西方关于职工持股制度的理论主要开始于50年代,学者们分别从产权理论、委托代理理论与人力资本理论等方面分析职工持股制度的重要性,得到了广泛的关注。经过多年的发展,职工持股制度在西方已经成为诸多企业激励职工首选方式。但是,关于职工股是否能够促进企业的经营绩效,职工持股制度是否对职工有激励作用,相关的实证分析并没有统一的结论。一方面,职工持股可以减少企业的代理问题,减缓职工与管理层之间的矛盾,鼓励职工努力工作,分享信息,提高企业生产率;另一方面,职工持股制度作为团队激励的一种,可能会引起“搭便车”等问题使激励作用消失。本文选取中国A股市场1999-2010年上市公司数据,利用SAS等统计软件,对职工持股与公司绩效进行回归发现:(1)我国的职工持股制度对职工并没有激励作用,职工持股并不能促进企业财务绩效的增加。(2)我国的职工持股制度与公司的市场绩效显著负相关。(3)企业发行职工股,更多的是希望职工通过股票上市流通后抛售套利。通过以上结论,可以看出,我国实行职工股制度的目的并不在于促进企业发展,提高企业竞争力,而是把职工持股制度当成企业股份制改革的一部分,这就使职工希望通过上市后抛售股票套利获得收益,并不会关心企业的经营发展。职工持股制度并不具有长期的激励作用。最后,本文针对我国职工持股制度出现的问题提出了相应的政策规范建议。
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全文目录
摘要 4-5 Abstract 5-7 1 引言 7-12 1.1 选题背景 7-8 1.2 问题提出 8-9 1.3 研究意义 9-10 1.4 研究思路与结构安排 10-12 2 我国职工持股的背景、现状及问题分析 12-21 2.1 国外典型国家职工持股制度发展概况 12-14 2.1.1 美国 12-13 2.1.2 日本 13-14 2.2 我国职工持股的历史及发展 14-16 2.3 我国公司职工持股的来源分析 16-17 2.4 目前职工持股计划存在的问题 17-21 2.4.1 职工持股制度本身的问题 17-18 2.4.2 我国职工持股制度实践过程出现的问题 18-21 3 国内外职工持股的研究综述 21-28 3.1 关于职工持股的经济理论基础 21-23 3.1.1 产权理论与委托代理理论 21 3.1.2 人力资本理论 21-22 3.1.3 国内关于职工持股的理论 22-23 3.2 职工持股与公司经营绩效的实证研究 23-28 3.2.1 国外职工持股与公司绩效的研究 23-25 3.2.2 国内职工持股与公司绩效的研究 25-28 4 职工持股与公司绩效相关性的实证研究 28-40 4.1 样本选择与变量定义 28-30 4.1.1 样本选择 28 4.1.2 变量定义 28-30 4.2 样本描述性统计 30-31 4.3 关于职工股权激励与公司绩效的回归分析 31-40 4.3.1 研究假设 32-33 4.3.2 模型建立 33 4.3.3 实证结果及分析 33-40 5 建议与结论 40-43 5.1 对于职工持股计划的建议 40-41 5.2 结论 41-43 参考文献 43-47 致谢 47-48
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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 企业经济 > 企业计划与经营决策 > 企业行政管理 > 人事管理
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