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我国机械制造业上市公司资本结构与公司绩效的实证研究

作　者: 王俊琦
导　师: 唐睿明
学　校: 东北财经大学
专　业: 财务管理
关键词: 机械制造业资本结构公司绩效
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

MM定理的提出之后,资本结构问题就成为了现代财务管理研究的重要问题。对于资本结构如何影响公司绩效这一问题,也是在研究资本结构时的首要话题。资本结构不但与公司的治理结构和企业特征有关,而且对公司绩效有着很重要的影响,进而会影响到一个产业甚至是一个国家的经济发展。所以,企业进行资本结构的优化可以改善公司治理结构、提高竞争力、优化资源配置,从而对公司绩效的提高起到非常重大的作用。目前,西方学者对资本结构与公司绩效关系的研究较为充分,但由于我国的证券市场没有发达国家完善,上市公司的现况与发达国家有很大的差异,所以在我国研究两者关系时并不能直接沿用发达国家的结论。现阶段,国内学者对全部上市公司或者国有上市公司资本结构与公司绩效的关系的研究较为多见,而对机械制造行业的研究却很罕见。制造业是上市公司中的主导行业,而机械制造业又是制造业的不可缺少的重要部分,其对我国资本市场的健康发展起着重要作用,因此全面分析机械制造业上市公司的资本结构与公司绩效的关系是十分必要的。本文主要包括以下五大部分：第一章是绪论。这一部分说明了研究背景、理论意义和现实意义,介绍了本文的研究方法、论文结构以及本文的创新点。第二章为理论分析。本部分首先综合各种理论后考虑了所得税等因素的影响下资本结构与公司绩效的关系。然后对国内外相关研究文献进行评述,为后文的研究假设提供理论依据。第三章对我国机械制造业上市公司的资本结构及公司绩效现状进行了分析。首先对我国机械制造业上市公司总体情况作了概括分析,然后又对机械制造业上市公司的资本结构和公司绩效的现状作了具体的研究。第四章为实证分析部分,是全文最重要的部分。在第二部分理论分析的基础上提出了本文的主要研究假设,选择了样本并确定了变量。然后,根据变量指标设计了回归模型,采用描述性统计的方法对资本结构和公司绩效的各指标的均值、最大最小值等进行了说明。最后,根据前文的描述,对模型进行回归。第五章为结论与建议。首先,对实证结果进行了总结及分析。然后,对我国机械制造业上市公司资本结构的优化提出相关建议和措施。最后,总结了本文的不足之处以及对后续研究提出建议。本文采用的研究方法主要是理论研究与实证研究相结合的方法,并综合运用了定性分析和定量分析方法来综合研究我国机械制造业上市公司资本结构与公司绩效的关系问题。研究结果表明：(1)负债率略微偏高且负债结构不合理；(2)我国机械制造业上市公司的公司绩效的影响因素复杂；(3)资产负债率与公司绩效呈显著负相关关系；(4)流动负债比例与公司绩效呈显著正相关关系；(5)国有股比例与公司绩效负相关；(6)公司绩效与股权集中度呈非显著正相关；(7)流通股比例与公司绩效并无显著相关关系；(8)公司规模及成长性与公司绩效显著正相关；(9)用财务绩效指标和市场绩效指标的回归结果出入较大等。本文的主要创新点在于选择我国机械制造业作为研究对象,并选取了最新的数据进行实证研究,在变量的选择上增加了新的变量。

全文目录

摘要  2-4
ABSTRACT  4-9
1 绪论  9-16
1.1 研究背景  9
1.2 研究意义  9-12
1.2.1 理论意义  9-10
1.2.2 现实意义  10-12
1.3 研究方法及论文结构  12-14
1.3.1 研究方法  12
1.3.2 论文结构  12-14
1.4 本文的创新点  14-16
2 相关理论与文献综述  16-25
2.1 资本结构的概念界定  16
2.2 资本结构与公司绩效的关系  16-19
2.2.1 债务抵税情况下资本结构对公司绩效的影响  16-17
2.2.2 破产成本情况下资本结构对公司绩效的影响  17
2.2.3 代理成本情况下资本结构对公司绩效的影响  17-18
2.2.4 信息不对称成本情况下资本结构对公司绩效的影响  18-19
2.3 文献综述  19-25
2.3.1 国外研究现状综述  19-20
2.3.2 国内研究现状综述  20-23
2.3.3 文献综述评述  23-25
3 我国机械制造业上市公司的现状分析  25-34
3.1 我国机械制造业上市公司总体现状分析  25-26
3.1.1 机械制造业行业的界定  25
3.1.2 机械制造业行业总体现状分析  25-26
3.2 我国机械制造业上市公司资本结构现状分析  26-30
3.2.1 资产负债率分析  26-27
3.2.2 负债结构分析  27-28
3.2.3 长期资本结构分析  28-30
3.3 我国机械制造业上市公司公司绩效现状分析  30-34
3.3.1 盈利能力分析  30
3.3.2 偿债能力分析  30-31
3.3.3 经营能力分析  31-32
3.3.4 成长能力分析  32-34
4 实证研究  34-46
4.1 研究假设  34-35
4.2 样本选择及数据来源  35-36
4.2.1 样本选择  35-36
4.2.2 数据来源  36
4.3 变量选择  36-38
4.3.1 被解释变量  36-37
4.3.2 解释变量  37
4.3.3 控制变量  37-38
4.4 描述性统计  38-39
4.5 相关性检验  39-41
4.5.1 负债变量与公司绩效的相关性分析  39-40
4.5.2 股权变量与公司绩效的相关性分析  40-41
4.6 回归分析  41-46
4.6.1 模型设计  41-42
4.6.2 资本结构对净资产收益率的回归分析  42-43
4.6.3 资本结构对总资产收益率的回归分析  43-44
4.6.4 资本结构对托宾Q值的回归分析  44-46
5 实证结论分析与建议  46-53
5.1 研究结论  46-50
5.1.1 负债率略微偏高且负债结构不合理  46
5.1.2 我国机械制造业上市公司的公司绩效的影响因素复杂  46-47
5.1.3 资产负债率与公司绩效呈显著负相关关系  47
5.1.4 流动负债比例与公司绩效呈显著正相关关系  47-48
5.1.5 国有股比例与公司绩效负相关  48
5.1.6 流通股比例与公司绩效无显著相关关系  48-49
5.1.7 股权集中度与公司绩效正相关  49
5.1.8 公司规模及成长性与公司绩效显著正相关  49
5.1.9 用财务绩效指标和市场绩效指标的回归结果出入较大  49-50
5.2 对策及建议  50-52
5.2.1 提高内部筹资比例  50
5.2.2 改善负债结构  50-51
5.2.3 改变股权融资偏好  51
5.2.4 适度扩展公司规模掌握好成长的步伐  51-52
5.3 研究不足  52
5.4 后续研究建议  52-53
附录  53-55
参考文献  55-58
后记  58-59

我国机械制造业上市公司资本结构与公司绩效的实证研究

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