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我国居民金融资产选择的影响因素分析-来自微观面板数据的证据

作　者: 华佳
导　师: 陈钊
学　校: 复旦大学
专　业: 金融学
关键词: 金融资产面板数据抽样调查
分类号: F832
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

随着人们收入和生活水平的提高,居民可自由支配的资产在不断增加。同时,金融市场的开放和发展也为居民提供了更多元化的投资品种。居民金融资产的规模和结构以及居民的投资意识都发生了巨大的变化。人们希望通过新的金融产品来实现财富的保值增值。居民金融资产组合的发展不仅关系到每个家庭切身利益,而且影响到金融市场的运行效率和国家经济政策的制定,对其影响因素的分析具有现实意义。本文运用理论分析和统计计量分析相结合的研究方法,对现代金融资产投资选择的相关理论和国内外实证研究动态进行了回顾。基于上海某银行客户随机抽样获得的居民连续20个月的金融资产微观面板数据,结合我国国内对应时间段的金融市场的数据,进行统计分析并建立模型,主要分析了个人特征、资金规模以及证券市场波动率等因素对居民储蓄、基金、股票和理财产品等金融资产持有量的影响。通过实证研究,发现：(1)投资者风险资产的持有比例会随着总资金量的增加而增加；(2)储蓄、股票和理财产品的持有比例,同时受当期以及历史的证券市场增长率和波动率的影响；(3)不同年龄对无风险资产选择呈现非线性特征。

全文目录

中文摘要  5-6
ABSTRACT  6-7
1、绪言  7-11
  1.1 研究背景和意义  7-8
  1.2 研究对象及主要问题  8
  1.3 本文的研究方法  8-9
  1.4 本文的结构安排  9
  1.5 本文的创新之处  9-11
2. 居民金融资产选择的相关理论  11-16
  2.1 现代资产组合选择理论  11-13
    2.1.1 Markowitz投资组合理论  11
    2.1.2 Tobin的两基金分离定理  11-12
    2.1.3 资本资产定价模型及其扩展  12
    2.1.4 长期投资组合选择理论  12-13
  2.2 行为金融学相关理论  13-16
3. 实证文献综述  16-22
  3.1 数据方面  16-17
    3.1.1 居民金融资产的定义  16
    3.1.2 宏观数据方面文献  16-17
    3.1.3 微观数据方面文献  17
  3.2 研究方法  17-18
  3.3 研究结论  18-19
    3.3.1 年龄方面的影响  18-19
    3.3.2 房产方面的影响  19
  3.4 “有限参与”之谜现象及原因  19-21
  3.5 现有文献存在和忽视的问题及本文的研究方向  21-22
    3.5.1 现有文献的不足  21
    3.5.2 本文的研究方向  21-22
4. 居民金融资产选择的实证研究  22-41
  4.1 数据样本的选取  22
  4.2 主要变量及相应解释  22-26
  4.3 数据的统计描述  26-32
    4.3.1 变量描述  26-31
    4.3.2 变量统计  31-32
  4.4 面板数据模型的选取  32-34
  4.5 面板数据模型估计的实证结论  34-37
  4.6 对实证结论的经济学解释  37-41
    4.6.1 资金规模对各项金融产品占比的影响  37
    4.6.2 年龄对各项金融产品占比的影响  37-38
    4.6.3 年龄和资产交互项对各项金融产品占比的影响  38-39
    4.6.4 股指增长率和股指波动率的影响  39-40
    4.6.5 性别和户籍的影响  40-41
5. 结论和启示  41-44
  5.1 本文的结论  41
  5.2 一些启示  41-42
  5.3 不足和展望  42-44
附录1  44-46
参考文献  46-49
致谢  49-50

我国居民金融资产选择的影响因素分析-来自微观面板数据的证据

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