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实施股权激励对我国上市公司影响的实证研究

作　者: 邵军
导　师: 李维森
学　校: 复旦大学
专　业: 金融学
关键词: 股权激励 绩效改善 风险控制 运营效率
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要


股权激励制度作为一项被西方实践所广泛证实的有效的激励方式,调和企业所有者和管理层之间的矛盾,通过授予管理层股权以激发其付出更多的努力改善公司的经营状况,努力的使管理层利益与所有人保持一致,使公司的股东价值最大化。股权激励的激励效应不仅体现在绩效的改善方面,也体现在控制企业的风险水平,提高企业的运营效率,吸收和留住优秀人才资源。本文首先系统阐述了股权激励制度的发展历程和相关理论,分别总结了国内外关于股权激励文献的观点和研究方法。对国内股权激励的发展做了概要的描述,然后,在前人研究的基础上,提出新的研究假设,并对假设建预测回归模型,对股权激励在我国市场所起到的作用进行了分析,基本上回答了以下的问题：我国上市公司实施股权激励的效果到底如何?股权激励是否提高了管理层的工作积极性,提高了企业的运营效率?上市公司管理层是否会因为为了股权激励行权而采取更激进的运营策略从而增加企业的风险?通过实证分析,回归模型的结果显示：截止目前,股权激励初期,我国实施股权激励的公司管理层持股比例与公司的绩效改善之间没有显著的相关性,但是由于股权激励,管理层控制了企业的运营风险,提高了运营效率,保障了企业所有人及所有的股东的利益。针对研究结论和研究过程中发现的问题,提出了支持股权激励发展的配套政策、完善股权激励制度的监督机制、健全有效的公司治理结构等建议。

全文目录


摘要  5-6
Abstract  6-7
第一章 绪论  7-10
  1.1 研究背景与意义  7
  1.2 研究目的  7-8
  1.3 研究框架和创新  8-10
    1.3.1 研究框架  8-9
    1.3.2 创新之处及研究贡献  9-10
第二章 理论基础和文献综述  10-16
  2.1 理论基础  10-12
    2.1.1 股权激励概述  10
    2.1.2 股权激励原理  10
    2.1.3 股权激励的理论基础  10-12
  2.2 文献综述  12-16
    2.2.1 国外关于管理层股权激励的文献  12-13
    2.2.2 国内关于管理层股权激励的文献  13-16
第三章 股权激励的发展历程  16-22
  3.1 欧美国家股权激励的历程  16-17
  3.2 我国股权激励的发展历程  17-22
    3.2.1 我国股权激励的政策完善过程  18
    3.2.2 我国股权激励计划要素  18-19
    3.2.3 我国上市公司股权激励模式  19-20
    3.2.4 我国上市企业股权激励实施程序  20-22
第四章 我国股权激励实施情况分析  22-27
  4.1 我国上市公司股权激励阶段统计  22-23
  4.2 股权激励的行业分布情况  23-24
  4.3 股权激励标的物分布情况  24-25
  4.4 股权激励有效期分布情况  25
  4.5 股权激励方案行权方式情况  25-27
第五章 研究设计  27-38
  5.1 研究假设的提出  27-29
  5.2 变量的设置  29-33
    5.2.1 因变量  29-30
    5.2.2 自变量  30-31
    5.2.3 控制变量  31-33
  5.3 模型设计  33-34
  5.4 样本选择及数据来源  34-38
第六章 实证分析  38-48
  6.1 变量数据描述性统计  38-40
    6.1.1 因变量描述性统计  38-39
    6.1.2 自变量描述性统计  39
    6.1.3 控制变量描述性统计  39-40
  6.2 相关性分析  40-42
  6.3 实证回归分析  42-48
    6.3.1 管理层持股比例与超额净资产收益率的实证回归分析  42-44
    6.3.2 管理层持股比例与每股收益的实证回归分析  44-48
第七章 研究结论及政策建议  48-53
  7.1 研究结论及局限  48-49
    7.1.1 研究结论  48-49
    7.1.2 研究局限  49
  7.2 政策建议  49-52
    7.2.1 严格设计股权激励方案  49-51
    7.2.2 完善信息披露制度  51
    7.2.3 改善股权激励税收政策  51-52
  7.3 后续研究的建议  52-53
注释  53-54
参考文献  54-56
致谢  56-57

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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