学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

短期融资券发行利率影响因素分析

作　者: 李艳丽
导　师: 黄亚钧
学　校: 复旦大学
专　业: 金融学
关键词: 短期融资券发行利率多元回归分析
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
下　载: 137次
引　用: 0次
阅　读: 论文下载

内容摘要

短期融资券是我国具有法人资格的非金融类企业,采取注册制的方式,在银行间债券市场发行,并约定在一定期限内还本付息的有价证券,发行的最长期限不超过一年。短期融资券在我国发展的历史可以追溯到上世纪九十年代,不过后来由于发行混乱、监管不足等原因被终止发行,直到2005年才重新启动。启动后短期融资券市场发展势头良好,尤其是最近两年,在通货膨胀的压力下,央行不断采用紧缩政策来抑制流动性,使得企业偏好于通过发债进行融资,使得短期融资券无论是在发行总量还是在发行期数上,都得到了迅速的扩张,去年已经成为仅次于金融债、国债和央行票据的第四大债券融资市场。随着短期融资券市场的不断扩大,其发行利率定价的市场化也为投融资双方带来了新的课题。本文试图通过量化分析,并以此建立数学模型,来确定短期融资券发行利率的影响因素。文章采用2007年至2011年短期融资券的发行数据,尝试性地以shibor利率、央行票据利率、银行回购利率和国债利率作为短期融资券的基准利率,来研究其发行利率与基准利率的相关性。实证分析结果显示,基准利率中,shibor利率的回归效果最佳,说明其作为国内货币市场基准利率的地位越来越得到确认。文中通过定性分析和定量检验的方法,建立了发行利率的定价模型,模型中短期融资券与shibor利率间的利差主要由信用溢价、流动性溢价和期限溢价组成,同时还受企业所有制形式、企业规模和授信额度的影响。文中最后将由该定价模型计算得到的模拟利率与2012年新发行的143期短期融资券的实际发行利率进行了对比和检验,证明本文所建立的模型对于短期融资券发行定价具有一定的指导作用。

全文目录

摘要  7-8
Abstract  8-9
第一章引言  9-13
  1.1. 研究背景  9
  1.2. 选题意义  9-11
    1.2.1. 理论意义  9-10
    1.2.2. 现实意义  10-11
  1.3. 研究思路、创新和不足  11-13
    1.3.1. 研究思路  11-12
    1.3.2. 创新之处  12
    1.3.3. 不足之处  12-13
第二章文献综述  13-21
  2.1. 国外研究综述  13-17
    2.1.1. 信用风险定价模型  13-17
    2.1.2. 流动性溢价理论  17
  2.2. 国内研究综述  17-20
  2.3. 对现有文献的评述  20-21
第三章我国短期融资券市场概述  21-32
  3.1. 短期融资券的特征  21-22
  3.2. 发展历程和运行状况  22-27
    3.2.1. 发展历程  22-23
    3.2.2. 运行状况  23-27
  3.3. 发展的重要意义  27-29
    3.3.1. 对于金融市场  27-28
    3.3.2. 对于发行主体  28-29
    3.3.3. 对于投资者  29
  3.4. 发展存在的问题  29-32
第四章短期融资券发行利率的影响因素  32-36
  4.1. 基准利率  32-33
  4.2. 信用溢价  33-34
  4.3. 流动性溢价  34
  4.4. 期限溢价  34
  4.5. 其他溢价  34-36
第五章实证分析  36-46
  5.1. 数据的选择与分析  36
    5.1.1. 样本选择  36
    5.1.2. 变量选择  36
    5.1.3. 实证方法选择  36
  5.2. 实证分析  36-46
    5.2.1. 描述性统计与相关性检验  36-42
    5.2.2. 多元回归分析  42-43
    5.2.3. 模型检验  43-46
第六章结论与建议  46-48
  6.1. 结论  46
  6.2. 建议  46-48
参考文献  48-51
后记  51-52

短期融资券发行利率影响因素分析

内容摘要

全文目录

相似论文