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中国股市建模与市场生态研究
作 者: 王瑞
导 师: 杨春霞
学 校: 南京信息工程大学
专 业: 系统分析与集成
关键词: 金融物理 基于Agent的计算经济学 市场生态 典型特征
分类号: TP18
类 型: 硕士论文
年 份: 2013年
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内容摘要
近年来学者们在对金融市场进行实证分析时发现,金融价格时间序列具有尖峰胖尾、尾部负三次方定律和长程相关性等典型统计特征,且这些实证结果明显与传统的有效市场假说相悖。面对这一经济学窘境,本文以构建基于Agent的计算经济学模型为基础,研究金融市场价格波动统计特征的内在形成机理,并通过研究投资者的组成、相互作用和活动程度与价格波动的关系尝试给出价格波动的生态学解释。本文主要做了以下四方面工作:(一)从描述Agent异质性和适应性的角度出发,引入了价格敏感度和交易反馈时间这两个参数,建立一个拥有基本面投资者、动量交易者、反转交易者和噪声交易者,且符合中国股票市场交易规则的基于Agent的计算经济学模型。(二)通过分析模型产生的价格时间序列,发现模型能够再现真实市场的尖峰胖尾特性、中心部分满足列维分布、尾部满足负三次方定律和波动长程相关的典型统计特征,并且特征值与真实市场较为吻合。(三)调整模型参数,研究各个参数对统计特征值的影响时发现:若股息维持不变的时间越长,短时间尺度上小价格波动发生的概率就越大;动量交易者的剧烈活动造成了短时间尺度上大价格波动的产生;基本面投资者在市场中扮演着抑制大价格波动的角色;随着动量交易者和反转交易者更积极地参与市场交易,短时间尺度上的小价格波动就会增多。(四)从不同类型投资者之间相互作用的角度,对模型中Agent的活动比率数据作统计分析,并给出价格波动的生态学解释:动量和反转交易者参与市场的比例会随着基本面交易者的活跃而增加,并且动量和反转交易者彼此促进对方的活跃程度;随着Agent活动比率的增长,市场波动也随之加剧;基本面交易者不是大价格波动的制造者,而动量交易者和反转交易者促进了小价格波动的产生;平均市场期望与收益以及投资者活动比率负相关;基本面投资者的活动比率与收益之间,以及平均市场期望与投资者活动比率之间存在着幂律关系。
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全文目录
摘要 5-6 Abstract 6-8 第一章 绪论 8-15 1.1 系统性科学与金融理论的困境 8-10 1.1.1 复杂性科学 8-9 1.1.2 金融理论的困境 9-10 1.2 计算实验金融研究 10-11 1.3 金融生态学研究 11-12 1.3.1 生态学 11-12 1.3.2 生态学在金融中的应用 12 1.4 本文研究主线及其主要工作 12-14 1.5 章节安排 14-15 第二章 相关背景知识介绍 15-21 2.1 价格波动和对数收益 15 2.2 Mantegna-Stanley法 15-17 2.3 收益分布尾部负三次方定律 17-18 2.4 长程相关性检验 18-20 2.5 本章小结 20-21 第三章 基于Agent的计算经济学股票市场建模 21-27 3.1 市场环境 21-22 3.2 交易规则 22 3.3 投资者投资策略 22-24 3.4 系统流程和模块设计 24-25 3.5 本章小结 25-27 第四章 模型有效性分析 27-36 4.1 价格波动的统计特征分析 27-31 4.2 参数与统计特征分析 31-34 4.2.1 统计特征的意义 31-32 4.2.2 参数对统计特征值的影响析 32-34 4.3 本章小结 34-36 第五章 价格波动的生态学解释 36-44 5.1 市场生态 36-39 5.2 投资者活动比率与价格波动的关系分析 39-41 5.3 市场预期与投资者行为的关系分析 41-43 5.4 本章小结 43-44 第六章 结论和展望 44-46 参考文献 46-50 致谢 50-51 攻读硕士期间的论文 51-52 作者简介 52
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中图分类: > 工业技术 > 自动化技术、计算机技术 > 自动化基础理论 > 人工智能理论
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