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政治关联对民营企业债务期限结构影响的实证研究

作　者: 王佩佩
导　师: 肖作平
学　校: 西南交通大学
专　业: 会计学
关键词: 政治关联债务期限结构市场化程度
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

我国民营上市公司普遍存在融资困难的问题,由于中国特殊的制度背景,企业融资主要通过向银行贷款。目前我国银行等金融机构大都直接或间接的受到国家控制或干预,如果企业通过某种方式与政府建立联系成为政治关联公司,可以通过政治资源获得更多的贷款,另外,政治关联是一种声誉机制,可以担保企业的信誉,也可以帮政治关联企业可以获得更多的银行贷款。因此,我们可以推测政治关联会对民营上市公司债务期限结构产生影响。另外,中国正处于转轨经济时期,各地市场化进程有很大差异,那么在不同的市场化程度下,政治关联对债务期限结构的影响会有何不同,这些都是值得我们研究的课题。本文结合中国制度背景,理论推演政治关联对债务期限结构的影响。在控制相关变量下,采用2006-2008年在深圳和上海证券交易所上市的只发行A股的非金融民营上市公司为研究对象,剔除ST、PT及数据不全的公司后共1299个样本。手工收集上市公司高管的个人简历及其行政职务,以这些上市公司的高管(董事长、总经理和董事会其他成员等)是否是现任或前任政府官员、人大代表或政协委员为标准来度量公司是否存在政治关联,通过一系列OLS,参数和非参数检验实证研究政治关联如何影响公司债务期限结构,研究发现,政治关联对民营企业债务期限结构的影响很大。具体而言：(1)与没有政治关联的公司相比,具有政府关系的公司更容易获得更长期限的债务资金,说明政治关联作为一种非正式机制,可以帮民营企业获得更多的长期债务,改善企业的债务期限结构。(2)将政治关联分为地方政治关联和中央政治关联,地方政治关联对债务期限结构的影响要大于中央政治关联。(3)将政治关联分为独立董事关联和内部董事关联,内部董事和独立董事对债务期限结构的影响没有差异。(4)将政治关联分为前任政治关联和现任政治关联,债务期限结构的提高主要体现在前任政治关联上。(5)考虑各区地市场化程度的差异,市场化程度越低的地区,政治关联对债务期限结构影响越大,说明在市场化程度低的地区,金融市场不发达,法制不健全,政府干预严重,政治关联对债务期限结构的影响更明显。

全文目录

摘要  6-7
Abstract  7-11
第1章导论  11-15
  1.1 研究背景  11-12
  1.2 研究意义  12-13
  1.3 研究方法  13
  1.4 主要研究内容  13-15
第2章文献综述  15-27
  2.1 政治关联文献综述  15-19
  2.2 债务期限结构理论  19-22
    2.2.1 代理成本假说  19-20
    2.2.2 信息不对称假说  20-21
    2.2.3 税收假说  21
    2.2.4 期限匹配理论假说  21-22
    2.2.5 权衡理论假说  22
  2.3 债务期限结构实证研究  22-25
  2.4 对国内外研究的评述  25-27
第3章理论分析和研究假设  27-32
  3.1 政治关联对债务期限结构的影响的理论分析  27-30
    3.1.1 地方与中央政治关联对债务期限结构影响的差异  28-29
    3.1.2 内部董事与独立董事政治关联对公司债务期限结构的影响  29-30
    3.1.3 前任和现任政治关联对债务期限结构的影响  30
  3.2 市场化程度、政治关联与债务期限结构  30-32
第4章政治关联对债务期限结构影响的实证研究  32-50
  4.1 研究设计  32-38
    4.1.1 研究变量设计  32-37
    4.1.2 实证模型设计  37-38
  4.2 数据来源与样本选取  38-40
    4.2.1 数据来源  38
    4.2.2 样本选取  38-40
  4.3 实证检验与结果分析  40-50
    4.3.1 描述性统计  40-42
    4.3.2 参数检验和非参数检验  42-43
    4.3.3 多元回归及结果分析  43-50
第5章研究结论及未来展望  50-52
  5.1 研究结论  50-51
  5.2 研究的贡献及政策性建议  51
  5.3 本文研究的局限性及未来研究方向  51-52
致谢  52-53
参考文献  53-58
攻读硕士学位期间发表的论文及科研成果  58

政治关联对民营企业债务期限结构影响的实证研究

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