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风险投资业财务风险控制研究

作　者: 党夏宁
导　师: 王忠贤
学　校: 西北农林科技大学
专　业: 农业经济管理
关键词: 风险投资业财务风险控制
分类号: F832.48
类　型: 博士论文
年　份: 2004年
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引　用: 4次
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内容摘要

风险投资业因其巨大贡献曾被誉为“创新、创业与创造奇迹”和“镶嵌在美国经济中的一颗钻石”，然而其高风险性也曾给许多国家带来过巨大损失。理论界和实践界都对风险投资业的风险及其控制从不同角度进行过分析研究，但从微观层次上系统论述的文献不多，尤其是适合我国风险投资业可操作性强的论著就更少。鉴于此，本文通过对风险投资业资本运动全过程进行考察，得出结论，即风险投资业最大的风险来源于其自身的财务风险。如果能有效控制风险投资各环节的财务风险，也就最大限度地降低了风险投资业的风险。在我国创业市场即将开盘之际，研究风险投资业的风险及其控制具有较高理论价值和现实意义。论文从分析我国风险投资业的先驱—中国新技术创业投资公司失败的原因入手，以风险投资的有关理论为指导，站在风险投资公司立场上，把风险资本运动的全过程划分为筹资—投资—退出三个阶段，分别详细论述了各阶段的财务风险及其控制方法。正文共分七章，重心集中在第三、四、五、六章。第三章研究筹资中的静态风险和动态风险，解决的办法是建立最优资本结构以降低长期资本成本，合理确定短期资本的流动性；第四章研究投资项目财务价值评估，通过对风险的识别与度量，并分析风险投资中的期权价值，认为用期权定价法对风险项目进行价值评估比传统方法更科学；第五章研究风险资本投出的财务工具选择，认为选择可转换优先股有明显的降低投资风险作用；第六章风险资本投出后如何对风险企业进行监控，通过选取四个显著性财务指标，在一般企业财务预警基础上，运用模糊数学理论得出综合预警指数，可以达到风险企业财务风险预警之目的。本文的第二章和第七章虽然也很重要，但第二章是全文的铺垫，第七章在风<WP=11>险资本退出时，由于受外界客观因素影响较多，作为微观主体的风险投资公司能动性发挥受到限制，所以没有作为研究的重点内容。本文的创新之处可概括为五点：1、从财务角度研究风险投资业的风险，并用财务的方法控制风险；2、用期权方法对风险投资项目进行价值评估，并用期权的方法对传统的NPV方法进行扩展；3、提出了分阶段投资组合思想，采用特斯特风险投资工具选择模型，实证检验该模型在我国风险投资中的实用性；4、运用模糊数学理论得出风险企业的综合预警指数；5、借鉴组合投资思想，从风险分散和转移角度提出了组合退出策略。

风险投资业财务风险控制研究

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