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基于行为资产定价理论的上市企业价值评估研究

作　者: 郭建华
导　师: 魏建国
学　校: 武汉理工大学
专　业: 数量经济学
关键词: 行为资产定价理论有效市场假说上市企业价值评估
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2007年
下　载: 408次
引　用: 1次
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内容摘要

传统的企业价值评估方法包括成本法、收益法、市场比较法、期权定价法等,它们以有效市场假说为基石、运用金融资产定价理论对企业的价值进行评估。有效市场假说及传统金融资产定价理论以投资者的理性为出发点,认为市场上的投资者是按照贝叶斯法则进行预测并做出投资决策的同质的理性人。由于理性投资者能够主导市场,并且套利不受限制,一旦某些证券偏离其基本价值,理性套利者可以通过套利操作使其价格合理回归。而建立在投资者心态和有限套利两大理论基石之上的行为金融理论则对其进行了批判,认为市场并非有效的。行为资产定价理论的理论成果在于在其从现实世界中的真实状况出发,继承行为金融学的研究成果,总结出在投资者非理性和金融市场套利受到限制的情况下,市场上会存在两类投资者-信息交易者和噪声交易者,并且把由噪声交易引起的风险-噪声交易风险引入资产的定价的理论框架,对市场上存在的异常收益进行解释,丰富市场系统风险,以为资产进行合理定价。本文通过综合国内外学者的研究成果,分析了传统企业价值评估方法的金融理论依据的局限性,并论证了行为资产定价理论评估上市企业价值是可行的。鉴于此,本文利用行为资产定价理论构建了评估非有效市场条件下的上市企业价值评估模型,并结合具体案例进行了运算和分析,证实了市场上存在噪声交易风险、验证了基于行为资产定价理论的上市企业价值评估模型的合理性。在结构安排上,本文首先简要介绍了传统的几种上市企业价值评估方法,揭示了传统上市企业价值评估方法的金融理论前提及其局限性,开启了运用行为资产定价理论来评估企业价值的思考。接下来归纳了行为资产定价理论的行为金融理论基础、引出了行为资产定价模型,并对行为资产定价理论应用于上市企业价值评估的可行性进行了分析。再次建立了一个基于行为资产定价理论的评估上市企业价值的模型。最后,本文运用Excel,MATLAB,SAS软件对上海证券市场股票数据结合长江电力公司股票数据和财务数据进行了运算处理和统计分析。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-6
目录  6-7
第1章引言  7-11
  1.1 研究的背景及意义  7-8
  1.2 本文研究思路和内容  8
  1.3 研究工具、方法及创新  8
  1.4 相关概念的界定  8-11
第2章传统的上市企业价值评估方法及其金融理论依据的局限性  11-26
  2.1 传统的上市企业价值评估方法简介  11-18
  2.2 传统的上市企业价值评估方法的金融理论依据及其局限性  18-26
第3章企业价值评估的行为资产定价理论基础  26-34
  3.1 行为资产定价理论  26-31
  3.2 行为资产定价理论用于上市企业价值评估的可行性  31-34
第4章基于行为资产定价理论的上市企业价值评估模型  34-40
  4.1 假设条件  34-35
  4.2 模型的构建  35-40
第5章基于行为资产定价理论的上市企业价值评估模型的应用分析  40-50
  5.1 背景介绍  40-42
  5.2 模型的应用  42-50
第6章结论  50-53
  6.1 主要成果与结论  50-51
  6.2 政策建议  51
  6.3 进一步研究展望  51-53
参考文献  53-56
致谢  56-57
附录: 发表论文和科研情况说明  57

基于行为资产定价理论的上市企业价值评估研究

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