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中国沪市A股反转效应的表现研究

作　者: 纪任雄
导　师: 贝政新
学　校: 苏州大学
专　业: 金融学
关键词: 反转效应行为金融学超额收益率
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 47次
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内容摘要

金融市场的有效性一直是金融学研究关注的重点。自上个世纪80年代以来,许多实证研究的结果表明,在现实的证券市场上存在着很多与有效市场假说相冲突的价格异象,反转效应就是其中的一种异象。反转效应的存在关系到金融市场是否有效的问题,引起了越来越多的学者的关注。本文回顾了中外学者对反转效应的研究成果,接着从行为金融学的视角,基于投资者心理研究和行为金融学的三个模型对反转效应的形成机制进行了介绍。然后本文通过构造套利组合对沪市A股的反转效应表现进行了实证研究。研究结果发现相对于在牛市,无明显牛熊市的市场环境下,熊市条件下的沪市A股的反转效应更明显;相对于高价股、低换手率股票、大盘股,具有低价,高换手率,小盘股特征的股票具有明显更高的反转效应。在沪市A股中,构建买进输家组合,卖出赢家组合的套利组合能够在在较大的比例上获得正的收益率。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
1 引言  8-11
  1.1 研究背景和意义  8-9
  1.2 本文的研究思路与框架  9
  1.3 本文的创新点与不足  9-11
2 文献综述  11-17
  2.1 国外反转效应研究综述  12-14
  2.2 国内反转效应研究综述  14-15
  2.3 本章小结  15-17
3 关于反转效应的理论基础  17-24
  3.1 反转效应的行为金融学解释  18-19
  3.2 与本文相关的行为金融学模型  19-23
    3.2.1 BSV 模型  20
    3.2.2 DHS 模型  20-21
    3.2.3 HS 模型  21-22
    3.2.4 BHS 模型  22-23
  3.3 本章小结  23-24
4 实证研究设计思路  24-28
  4.1 研究设计  24-25
    4.1.1 关于形成期和持有期  24-25
    4.1.2 构建赢家组合和输家组合  25
  4.2 样本选取与说明  25-26
  4.3 实证分组研究  26-28
5 沪市A 股反转效应的实证结果与分析  28-47
  5.1 市场环境对股票反转效应表现的影响  28-34
  5.2 股价对股票反转效应表现的影响  34-38
  5.3 换手率对股票反转效应表现的影响  38-42
  5.4 规模对股票反转效应表现的影响  42-47
6 结论与建议  47-50
  6.1 实证结果的对比分析与解释  47-49
  6.2 总结与建议  49-50
参考文献  50-53
攻读学位期间公开发表的论文  53-54
后记  54-55

中国沪市A股反转效应的表现研究

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