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以IPO为退出方式的私募股权投资选择

作　者: 胡炎
导　师: 牛大勇
学　校: 哈尔滨工程大学
专　业: 金融学
关键词: 股权投资首次公开上市产业竞争力 DCF模型
分类号: F832.48
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

私募股权投资基金自上世纪九十年代进入我国以来,在我国发展势头十分迅猛,为解决中小企业融资难的问题作出了重大贡献。目前大部分私募股权投资基金仍然集中在我国经济发达地区,在经济发展相对落后但对资本又十分渴望的地区,如黑龙江省等地私募股权投资基金的发展还十分缓慢。但在最近的半年里,随着两支私募股权投资基金先后在哈尔滨设立,填补了黑龙江省私募股权投资基金的空白,为推动黑龙江省企业加快与资本市场对接提供了强有力的支持。本文将从私募股权投资基金的角度,在分析私募股权投资基金相关运行机制的基础上,运用从宏观到微观的投资分析理论,首先对黑龙江省的宏观经济、支柱产业及优势企业进行深入客观的分析,运用区域竞争评价体系和产业竞争力模型以及产业生命周期理论,对黑龙江省目前的经济状况有一个深刻的认识,充分发掘黑龙江省有潜力的投资行业。其次,在前文的基础上分析在黑龙江省投资的企业规模选择,以及在黑龙江省投资所面临的风险,并依据私募股权投资基金的相关退出要求对投资项目进行筛选。最后通过前文的分析,在黑龙江省优势行业中选取符合私募股权投资基金要求的投资项目,运用贴现现金流模型对企业进行估值分析,以确定企业的投资价值。以此为黑龙江私募股权投资基金在省内的投资提供参考和借鉴。促进黑龙江省私募股权投资基金的发展,有利于推动中小企业走向资本市场,从而在黑龙江省产生巨大的经济效益。当然,要尽快解决中小企业融资难的问题,还需要黑龙江私募股权投资基金规模的进一步壮大,以及不断引进高端人才。而且需要提高省内企业对于股权投资的认识,尽早的实现企业与资本市场的对接,从而达到整合省内资源促进经济发展的目的。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-12
第1章绪论  12-19
  1.1 选题背景和写作目的及意义  12-13
    1.1.1 选题背景  12-13
    1.1.2 写作目的与意义  13
  1.2 国内外研究现状  13-16
    1.2.1 国内研究现状  13-15
    1.2.2 国外研究现状  15-16
  1.3 论文的研究方法与写作思路  16-17
    1.3.1 论文的主要研究方法  16-17
    1.3.2 论文的写作思路与主要内容  17
  1.4 本文创新之处  17-19
第2章私募股权投资基金的发展现状  19-27
  2.1 私募股权投资基金概述  19-20
    2.1.1 私募基金与公募基金的比较  19-20
    2.1.2 私募股权与私募证券投资基金  20
  2.2 私募股权投资基金的发展现状分析  20-24
    2.2.1 我国私募股权投资基金的发展现状  20-23
    2.2.2 黑龙江省私募股权投资基金的发展现状  23-24
  2.3 在黑龙江省设立私募股权投资基金的意义  24-25
  2.4 私募股权投资基金在黑龙江的机遇与挑战  25-26
  2.5 本章小结  26-27
第3章私募股权投资基金的运行机制分析  27-39
  3.1 私募股权投资基金的组织形式分析  27-28
  3.2 私募股权投资基金的投资过程分析  28-33
    3.2.1 私募股权投资基金资金的募集  28-29
    3.2.2 投资项目的发掘与评估原则  29-30
    3.2.3 具体项目投资流程分析  30-33
  3.3 私募股权投资基金的退出机制分析  33-36
    3.3.1 私募股权投资基金的退出方式  33-34
    3.3.2 各种退出方式的优劣比较  34-36
    3.3.3 我国私募股权投资基金的主要退出方式  36
  3.4 我国A股市场主板及创业板的IPO条件  36-38
  3.5 本章小结  38-39
第4章私募股权投资在黑龙江省的产业选择  39-78
  4.1 黑龙江省经济发展现状分析  39-52
    4.1.1 黑龙江省经济在全国的地位  39-41
    4.1.2 制约黑龙江省经济发展的主要因素分析  41-43
    4.1.3 黑龙江省经济的区域竞争力分析  43-52
      4.1.3.1 黑龙江区域竞争力评价体系的构建  43-45
      4.1.3.2 区域竞争力评价方法  45-46
      4.1.3.3 黑龙江省区域竞争力评价实证分析  46-52
  4.2 黑龙江省产业竞争力分析  52-64
    4.2.1 支撑黑龙江省经济发展的主要产业分析  52-53
    4.2.2 黑龙江省支柱产业的发展现状及前景  53-57
    4.2.3 基于GEM模型的产业竞争力分析  57-64
      4.2.3.1 以黑龙江农牧业—食品加工业集群为例的竞争力分析  58-62
      4.2.3.2 以黑龙江装备制造业为例的竞争力分析  62-64
  4.3 黑龙江省优势产业的产业周期分析  64-75
    4.3.1 产业周期的度量分析  64-65
    4.3.2 优势产业生命周期分析  65-75
      4.3.2.1 石化行业生命周期分析  65-67
      4.3.2.2 食品加工行业生命周期分析  67-71
      4.3.2.3 装备制造业行业生命周期分析  71-73
      4.3.2.4 医药制造行业生命周期分析  73-75
  4.4 黑龙江省上市企业分布对产业选择的启示  75-77
  4.5 本章小结  77-78
第5章私募股权投资的企业规模选择  78-91
  5.1 企业规模对私募股权投资未来退出收益的影响  78-82
    5.1.1 企业规模与证券收益的关系分析  78-79
    5.1.2 基于因素模型的企业规模与证券收益关系实证  79-82
  5.2 主板规模企业的投资收益分析  82-85
    5.2.1 主板市场企业样本选取  82-83
    5.2.2 主板市场发行溢价与市盈率分析  83-85
  5.3. 中小板规模企业投资收益分析  85-88
    5.3.1 中小板市场企业样本选取  85-86
    5.3.2 中小板市场企业发行溢价与市盈率分析  86-88
  5.4. 创业板规模企业的投资收益分析  88-89
    5.4.1 创业板市场企业样本选取  88-89
    5.4.2 创业板市场企业发行溢价与市盈率分析  89
  5.5 主板与中小板及创业板企业投资收益对比分析  89-90
  5.6 本章小结  90-91
第6章以农业机械企业为例的投资分析  91-105
  6.1 黑龙江省具体投资机会选择分析  91-93
    6.1.1 基于产业和企业规模分析的投资项目选择  91
    6.1.2 目标农业机械制造企业发展现状  91-92
    6.1.3 目标农业机械制造企业所处的行业地位  92-93
  6.2 目标农业机械制造企业生产状况分析  93-97
    6.2.1 目标企业资产状况分析  93-94
    6.2.2 目标企业经营情况分析  94-97
  6.3 目标农业机械制造企业投资价值分析  97-102
    6.3.1 目标企业估值模型分析  97-98
    6.3.2 以FCFE模型为基础的企业价值分析  98-102
    6.3.3 其他估值方法及投资风险规避分析  102
  6.4 未来通过IPO退出的投资收益分析  102-103
  6.5 投资过程及结果评价分析  103-104
  6.6 本章小结  104-105
结论  105-106
参考文献  106-110
攻读硕士学位期间发表的论文和取得的科研成果  110-111
致谢  111

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