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我国开放式基金投资者流动性需求影响因素研究

作　者: 吴英姿
导　师: 金发奇
学　校: 中南大学
专　业: 金融学
关键词: 开放式基金流动性风险投资者流动性需求投资者情绪
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2006年
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内容摘要

我国的开放式基金在迅速发展的同时也经历了大规模的赎回，引发了开放式基金的流动性风险。基金资产与负债的流动性不相匹配造成了基金流动性风险，投资者流动性需求是影响基金负债流动性的主要因素，加强对投资者流动性需求的影响因素的研究，从而采取控制投资者赎回行为的相应策略，有利于我国开放式基金的健康发展。不同风险偏好的投资者投资于不同类型的基金，有不同的流动性需求，本文从传统经济理论和行为金融理论两个角度分析股票型、配置型和债券型基金的投资者流动性需求的影响因素。最后，本文运用2004年和2005年基金季度数据，采用统计方法，实证分析了这些影响因素。研究结果表明，投资者流动性需求不仅受投资者情绪的影响，还受证券市场走势和基金业绩等多种因素的影响，并且不同类型投资者的流动性需求所受的影响也是有差异的：当期证券市场走势好能抑制股票型和债券型基金的投资者流动性需求，但会促进配置型基金的投资者流动性需求；当期净值增长率和分红好能抑制配置型基金投资者的流动性需求，却促进股票型基金投资者的流动需求；先验型羊群效应存在于股票型和配置型基金投资者的流动性需求上，而在债券型基金投资者中并不存在；“规模效应”和持有人的结构对股票型和债券型基金投资者流动性需求有显著影响，对配置型基金投资者没有显著影响；赎回费率在抑制投资者流动性需求上没有发挥应有的作用。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-9
第一章绪论  9-17
  1.1 选题背景和研究意义  9-10
  1.2 国内外研究现状  10-14
    1.2.1 国外研究现状  10-12
    1.2.2 国内研究现状  12-14
    1.2.3 对现有研究的评述  14
  1.3 本文的研究思路和论文结构  14-17
第二章我国开放式基金流动性的现状描述  17-22
  2.1 我国开放式基金的基本情况  17-19
    2.1.1 我国基金市场的发展历程  17
    2.1.2 我国开放式基金的现状  17-19
  2.2 投资者流动性需求对基金的影响  19-22
    2.2.1 开放式基金的流动性  19-20
    2.2.2 投资者流动性需求对基金流动性风险的影响  20-22
第三章我国开放式基金投资者流动性需求影响因素分析  22-33
  3.1 证券市场行情  23-24
  3.2 基金的品牌  24-28
    3.2.1 基金成立时间  24-25
    3.2.2 基金规模  25-26
    3.2.3 基金业绩  26-28
  3.3 基金持有人结构  28-29
  3.4 基金的费率  29-30
  3.5 基金投资者的情绪与行为偏差  30-33
第四章我国开放式基金投资者流动性需求影响因素实证研究  33-45
  4.1 样本数据和研究方法  33-35
    4.1.1 样本数据  33
    4.1.2 研究方法  33-35
  4.2 实证结果与分析  35-43
    4.2.1 描述性统计分析  35-36
    4.2.2 模型的统计检验  36-37
    4.2.3 模型计量经济学的检验  37-39
      4.2.3.1 共线性检验  37
      4.2.3.2 序列自相关检验  37-38
      4.2.3.3 异方差检验  38-39
    4.2.4 实证结果的分析  39-43
      4.2.4.1 股票型基金  39-40
      4.2.4.2 配置型基金  40-42
      4.2.4.3 债券型基金  42-43
  4.3 结论和建议  43-45
    4.3.1 结论  43
    4.3.2 建议  43-45
第五章结论与展望  45-47
  5.1 结论  45
  5.2 展望  45-47
参考文献  47-50
附录1 解释变量描述性统计  50-52
附录2 回归分析结果  52-53
附录3 共线性检验  53-55
致谢  55-56
主要研究成果  56

我国开放式基金投资者流动性需求影响因素研究

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