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上市公司重组中内幕交易法律规制探讨

作 者: 陈琦
导 师: 张光杰
学 校: 复旦大学
专 业: 法律
关键词: 上市公司重组 内幕交易 监管体系 预防机制
分类号: D922.287
类 型: 硕士论文
年 份: 2010年
下 载: 90次
引 用: 1次
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内容摘要


2010年中国证券市场走过了整整二十年,二十年来中国的证券市场蓬勃发展,中国证券市场的法律制度也不断完善。随着国民经济持续发展,证券市场交易日益活跃。但与此同时,各种概念炒作也大行其道,“最牛散户”层出不穷。在这些现象背后,隐藏着利益输送、股价操纵、内幕交易等。公平是证券市场的基石和命脉,内幕交易不仅破坏市场的公平和效率,而且损害中小投资者的利益和上市公司的声誉。证券市场要健康有序的发展,必须屏除内幕交易,塑造一个公平竞争的市场环境,而构建有效打击股市内幕交易的制度也必须提上日程。近年来,我国上市公司重组不断增多,而重组所带来的股价的异常变动不仅使得正常的证券交易秩序受到干扰,更成为滋生内幕交易和市场操作等证券欺诈行为的温床。这种对信息不合理使用或传递的行为不仅应当禁止,而且其行为主体还应当受到惩罚,有效的扼制证券内幕交易在上市公司重组过程中的滋生就显得极为必要。公共权力对于交易的适当干预成为当今立法的一大趋势,它不仅体现了对交易绝对自由所产生的弊端的一种纠正,而且直接立足于秩序的维护;自律机制的构建则是市场主体自发地放弃一定程度的自由,追求秩序的结果。因此,无论是证券主管机关的行政干预,还是证券交易所及市场主体的自律规则,以及他们共同构建起的对上市公司重组的完整监管体系,都是不可或缺的内容。一直以来,管理层对于内幕交易,尤其是重组中的内幕交易行为高度重视,也出台了一系列的法律法规以及相关政策措施,对于重组中内幕交易的行为进行严厉监管。但是,在法律规制以及实际操作层面的执行力度仍然有待不断完善,因此有必要对其进行研究,进一步完善我国证券法律法规体系,防范内幕交易行为,打击内幕操纵,切实保护广大公众投资者的权益。而西方成熟的证券市场有不少值得我们借鉴的经验和做法。本文把研究限定在上市公司重组中的内幕交易的法律规制,并以近些年来发生的上市公司重组中内幕交易案件为素材。一方面,本文从基本理论入手,梳理重组中内幕交易的概念、渠道以及现状;另一方面,本文考察美国和德国在打击内幕交易中的经验;最后,本文针对我国目前针对上市公司重组中内幕交易防范和惩治存在的问题进行了综合研究分析,并进一步探索我国扼制上市公司重组中内幕交易法律规制的途径。希望结合实际提出的完善我国法制体系的几点看法,能为相关立法的推进工作提供理论上的参考和建议。本文共分为五章,安排如下:第一章概括叙述上市公司重组中的内幕交易的相关概念、内幕交易监管的主要理论学说。第二章分析了目前我国上市公司重组中内幕交易的现状。笔者通过近期查处的几起典型案件,分析了上市公司重组中内幕交易的主要渠道。并且结合内幕交易的经济学评价以及目前中国证券市场即将迎来兼并重组的高潮,指出了扼制上市公司重组中内幕交易的紧迫性和严峻性。第三章是对国外监管内幕交易的考察。笔者对美国和德国的证券市场内幕交易行为的监管作了比较研究。“他山之石,可以攻玉”,学习和借鉴其他国家监管经验,对于起步较晚的我国证券市场具有重要参考价值。第四章对于我国目前上市公司重组中内幕交易相关法律及措施进行了梳理。尤其对于近期高院、证监会、交易所等颁布的最新的司法解释和规则措施进行了重点分析,指出了存在的法律空白以及可以进一步完善的方面。第五章探讨了我国扼制上市公司重组中法律监管体系的建设和完善。笔者通过对于目前存在的问题进行分析,包括法律有空白取证存困难、抑制内幕交易的监管体系薄弱、惩罚过于轻处理不透明。对此,本文给出的参考建议主要有四个方面,即进一步完善证券法律法规体系、加大处罚和执法力度并解决内幕交易的民事责任缺位问题、强化内幕交易预防机制以及自律机制以及构建各方联合管理的多层次证券监管体系建等。

全文目录


中文摘要  5-7
ABSTRACT  7-10
引言  10-12
第一章 上市公司重组内幕交易概述  12-19
  第一节 上市公司重组中内幕交易相关概念  12-14
    一、内幕交易存在基础:内幕信息  12-13
    二、内幕交易行为主体:内幕人员  13
    三、内幕交易行为方式:买卖、泄漏、建议  13-14
  第二节 上市公司重组中证券欺诈行为的禁止  14-16
    一、上市公司重组中内幕交易主体的界定  14-15
    二、上市公司重组中的市场操纵  15-16
  第三节 监管证券市场内幕交易的理论综述  16-19
    一、反对抑制内幕交易的主要学说  16-17
    二、支持规制内幕交易的主要学说  17-19
第二章 我国上市公司重组中内幕交易现状  19-24
  第一节 目前上市公司内幕交易的渠道  19-21
    一、上市公司内部管理层人员泄密  19
    二、参与上市公司重组的相对方泄密  19-20
    三、银行、会计机构中介投行等第三方泄密  20
    四、主管政府机关或者审批机关泄密  20-21
  第二节 当前上市公司重组中内幕交易现状和监管的紧迫性  21-24
    一、内幕交易对证券市场以及相关方的影响  21-22
    二、上市公司重组中内幕交易现状  22
    三、上市公司重组中内幕交易监管的必要性和严峻性  22-24
第三章 国外在监管股市内幕交易的经验借鉴  24-28
  第一节 美国抑制股市内幕交易的经验及其做法  24-26
    一、依靠完善的数据库系统监控  24
    二、内幕知情人所在机构自律与互相监督  24-25
    三、激励措施积极鼓励检举内幕交易  25
    四、监管部门高效的运作机制  25-26
    五、对于内幕交易者采取严厉的惩罚措施  26
  第二节 德国对内幕交易的监管和查处  26-28
    一、对内幕交易监管的方式  26-27
    二、查处内幕交易案例的具体做法  27-28
第四章 我国上市公司重组中内幕交易相关法律及措施  28-37
  第一节 目前我国法律法规对于内幕交易的规定  28-30
    一、中华人民共和国证券法  28-29
    二、中华人民共和国刑法  29
    三、关于经济犯罪案件追诉标准的补充规定  29-30
  第二节 近期出台的相关法律法规探讨  30-37
    一、近期出台法律、法规政策等概述  30-31
    二、《最高人民检察院、公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定(二)》  31-32
    三、《上市公司重大资产重组管理办法》  32-34
    四、《深圳证券交易所中小企业板诚信建设指引》  34-35
    五、证监会内部措施  35
    六、上交所七项措施严打内幕交易  35-37
第五章 我国抑制上市公司重组中内幕交易法律制度的建设和完善  37-43
  第一节 目前我国抑制股市内幕交易制度存在的主要问题  37-38
    一、内幕交易取证存困难  37
    二、对于上市公司重组中内幕交易的预防体系薄弱  37-38
    三、惩罚过于轻处理不透明  38
  第二节 中国重组中内幕交易监管的法律路径  38-43
    一、解决内幕交易的民事责任缺位问题  38-39
    二、强化上市公司重组中内幕交易的预防措施和自律机制  39-40
    三、构建并完善上市公司重组中内幕交易的监控与发现机制  40-41
    四、完善公司的信息管理制度  41
    五、构建多层次监管体系  41-43
结束语  43-44
注释  44-46
参考文献  46-48
后记  48-49

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中图分类: > 政治、法律 > 法律 > 中国法律 > 金融法 > 证券管理法令
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