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人民币均衡汇率及汇率变动影响研究

作　者: 陈文津
导　师: 张建平
学　校: 对外经济贸易大学
专　业: 工商管理
关键词: 人民币均衡汇率汇率变动影响研究人民币汇率升值实际有效汇率物价指数人民币升值基础变量外资流入我国经济发展
分类号: F830.7
类　型: 硕士论文
年　份: 2003年
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内容摘要

人民币汇率是否低估、人民币是否应该升值是当前国内外一个非常关注的话题。本文主要是根据基础变量分析法，运用计量经济学手段，对1994年1季度至2002年3季度人民币汇率进行实证分析，推导人民币的均衡汇率，在此基础上来判断人民币汇率是否合理，同时对汇率变动对我国经济发展的影响进行研究。实证分析得出，物价指数差（DFCPI）和美元汇率指数（USDI）两个基础变量与人民币实际有效汇率（REER）之间存在协整关系，模型可决系数R平方值为0.93。根据实证分析结果，在样本期内人民币升值33%，其中有36%是由于物价指数差扩大造成的，剩余的64%是由于美元升值造成的。误差修正项系数为-0.56，这表明人民币汇率有良好的自我调整功能。根据推导出的汇率长期均衡方程和利用H－P滤波法得出的物价指数差和美元汇率指数的长期趋势值，作者计算出了人民币各期的均衡汇率。通过人民币实际有效汇率和均衡汇率两者的比较，我们得出四个重要结论：一是样本期内除1997年第4季度为12.8%以外，有效汇率偏离均衡汇率的幅度都在10%以内，属于正常波动；二是人民币有效汇率发生偏离后一般在8个季度内回归均衡汇率；三是目前人民币有效汇率的水平是合理的，2002年3季度有效汇率只低估约4.6%；四是人民币均衡汇率从2000年开始基本保持不变，因此有关人民币汇率一直在升值的说法是不符合实际的。人民币汇率升值对我国经济发展可能造成的影响主要表现在两方面：一是人民币升值将导致出口减少、进口增加、外资流入减少、投资收益流出增加，我国经常项目和资本项目余额会出现“双下降”，使国际收支失衡；二是在目前国内物价低迷，需求不振的情况下，净出口减少和外资流入减少，将导致外部需求和投资需求同时减少，很可能会加剧我国的通货紧缩，使经济增长速度放慢。作者以出口为例，实证分析了汇率与出口的关系并模拟计算了2002年3季度有效汇率升值10%后将对该季度出口造成的影响。得出出口相对于实际有效汇率的弹性系数为-0.94。说明汇率变动对出口及国民经济发展影响非常显著，对汇率变动须慎之又慎

全文目录

中文摘要  5-6
英文摘要  6-7
一、序言  7
二、实际有效汇率  7-12
三、汇率长期均衡模型  12-20
  （一）经济基础变量  13-15
  （二）汇率均衡模型  15-16
  （三）实证分析  16-20
四、均衡汇率  20-26
五、汇率变动的影响  26-29
六、结论  29-31
后记  31-32
文献参考  32-33
附录  33

人民币均衡汇率及汇率变动影响研究

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