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动态利率模型的估计与选择

作　者: 张磊
导　师: 韩其恒
学　校: 上海财经大学
专　业: 证券投资学
关键词: 利率模型极大似然法广义矩法卡尔曼滤波
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2006年
下　载: 405次
引　用: 5次
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内容摘要

利率作为金融市场上最重要的价格之一,它对金融资产定价和金融风险管理有着决定性的影响,所以利率期限结构模型以及利率行为的特点一直以来就是金融学研究的重点。随着国内利率市场化的逐步推行,国内对此的研究越来越多。本文就是在这样的背景下,对利率模型的选择问题以及利率期限结构模型的估计问题进行了较系统的研究。本文同时考虑了单因素与多因素模型,并分别应用它们对上海证交所市场的利率进行了实证研究。在单因素模型下,我们比较了各个模型在拟和短期利率的效果,结果发现CKLS模型在拟和上交所七日回购利率方面是最好的。在多因素CIR模型下,综合各方面的因素,双因素模型在拟和上交所债券市场的隐含期限结构曲线的效果是最好的。本文不仅研究了利率期限结构模型的选择问题,还对利率模型的估计方法进行了比较分析。在估计利率模型方面,主要存在极大似然法(MLE)、广义矩(GMM)与卡尔曼滤波(Kalman Filtering)三种方法。MLE与GMM一般应用于单因素利率模型的估计,而卡尔曼滤波主要应用于多因素模型的估计。本文首先应用MLE与GMM方法分别估计CKLS

全文目录

摘要  2-4
ABSTRACT  4-9
第一章利率模型的研究导论  9-11
  第一节研究意义  9-10
  第二节研究创新  10-11
  第三节研究限制  11
第二章利率模型简介与文献探讨  11-19
  第一节单因素模型的统一框架  12-14
  第二节多因素CIR 模型简介  14-17
  第三节文献综述  17-19
第三章利率模型估计方法及数据特点  19-27
  第一节极大似然法  19-20
  第二节广义矩法  20-23
  第三节卡尔曼滤波法  23-25
  第四节数据来源及特点  25-27
第四章实证结果的比较分析  27-50
  第一节极大似然估计  27-30
  第二节广义矩估计  30-34
  第三节极大似然法与广义矩法的比较  34-38
  第四节卡尔曼滤波估计  38-46
  第五节卡尔曼滤波与极大似然的评价  46-50
第五章结论及后续研究  50-54
  第一节结论  50-51
  第二节后续研究建议  51-54
参考文献  54-59
附录1：计算Kalman Filtering 估计参数的标准差  59-60
附录2：卡尔曼滤波下各期限利率模拟走势图与实际走势图  60-62

动态利率模型的估计与选择

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