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随机利率下的年金产品利率风险管理

作　者: 张英
导　师: 骆玉鼎
学　校: 上海财经大学
专　业: 证券投资学
关键词: CIR模型资产份额现金价值保单盈余
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2006年
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内容摘要

利率风险是寿险公司面临的最大风险,尤其是在利率频繁波动的时期。利率波动对寿险公司的资产市值、负债的真实价值及偿付能力都有重大的影响。随着利率市场化的逐渐深入,我国的利率波动幅度将越来越大,利率将在更大程度上由市场决定,利率模型的有效性将增强。资产负债管理是寿险公司进行利率风险管理的有效手段。一家成功运作的寿险公司的目标是注重盈利性的同时确保偿付能力,这就要求协调其投资(资产)及其产品组合(负债)带来的净现金流。谨慎协调资产和负债的行为就是资产负债管理。本文将随机利率模型应用到寿险产品的资产负债管理模型,在随机利率下,通过持续期、现金流检测等手段协调资产与负债,进行利率风险管理。本文选取CIR利率模型进行利率走势的Monte Carlo模拟。对于CIR模型参数,本文选取上海证券交易所2004年10月到2006年7月的债券价格面板数据,利用Kalman滤波方法进行估计,并根据对利率走势的宏观分析,确定了Monte Carlo模拟的上下限。随机利率模型确定后,本文对此进行了一系列的应用:首先,模拟了随机利率下年金产品的持续期,用于选择合适的投资策略;其次,模拟了

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摘要  2-4
ABSTRACT  4-9
一、绪论  9-17
  （一）研究背景和意义  9-11
  （二）相关领域国内外研究综述  11-14
  （三）研究内容、结构  14-17
二、寿险公司利率风险管理  17-27
  （一）历史背景  17-20
  （二）资产负债管理技术  20-24
  （三）从偿付能力指标的角度考虑利率风险的管理  24-27
三、中国的利率环境分析与随机利率模型选取  27-48
  （一）寿险公司的利率风险  27-30
  （二）目前利率环境分析  30-35
  （三）随机利率模型选取  35-48
四、随机利率下的年金产品利率风险管理  48-72
  （一）精算基本概念和符号介绍  48-54
  （二）固定利率下年金产品的精算模型  54-59
  （三）随机利率下的年金产品利率风险管理  59-72
五、结论  72-74
  （一）研究总结与创新点  72-73
  （二）研究中存在的不足  73-74
参考文献  74-77
致谢  77

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