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我国汇率制度对货币政策的影响效应分析

作　者: 周正元
导　师: 苏平贵
学　校: 东北财经大学
专　业: 金融学
关键词: 汇率制度货币政策外汇占款冲销干预
分类号: F822.0
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

汇率作为一国的对外价格,是宏观调控的重要政策工具。汇率制度作为货币制度中很重要的一项,对货币政策影响效应很大,对一国是否能够实现其政策目标起着很重要的作用。货币政策是一个国家重要的宏观经济政策,是调控宏观经济、稳定货币的重要工具。1994年人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨,开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。人民币事实上钉住美元的汇率制度是中国政府应对1997年东亚金融危机的临时性措施。2005年7月21日,中国人民银行宣布：我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,并让人民币对美元升值2%。汇率制度一直都影响着我国货币政策的实施效果,尤其是近几年随外汇储备增加带来的外汇占款问题以及以央行票据为代表的冲销干预政策使得货币政策的实施效应产生更复杂的影响。随着中国与世界经济的关系越来越密切,中国最终将开放金融市场,这意味着汇率对货币政策的影响作用将在目前的基础上进一加深,从而对经济平衡造成影响。因此研究汇率制度对货币政策的影响有现实意义,对实现一国经济的内外均衡至关重要。本文运用规范和实证相结合的研究方法,结合中国实际,从探讨蒙代尔-弗莱明模型联入手,研究目前中国的制度条件以及汇率制度对货币政策影响效应,进而找出适合中国利率、汇率制度改革的路径选择。本文首先阐述了中国汇率对货币政策影响的影响机制。通过对汇率制度的研究以及对我国汇率制度实践情况的分析,判断出在不同阶段我国实施的汇率制度是不同的。我国汇率制度对货币政策的影响主要是在于三方面：货币政策独立性,对利率工具和货币供应量的影响。根据我国实际情况对经典M-F模型进行修正并分析。我国利率是有一定市场性质的管制利率,我国资本也存在管制,具有不完全流动性。在此基础上,对M-F进行修正,发现货币政策有效但效果减弱。减弱的原因主要是维持稳定的汇率,也就是说,我国现行汇率制度是货币政策效果弱化的重要原因之一。而货币政策受到削弱的程度主要取决于央行对维护汇率调稳定而对货币供应量影响的大小。随后引入冲销干预,分析存在冲销干预情况下我国货币政策的有效性。结果发现冲销干预减弱了汇率制度带来的削弱效果。接着用实证分析的方法验证在我国汇率制度下外汇占款问题,冲销干预政策等对货币政策效应。建立多元线性回归方程验证外汇占款与货币供应量之间的正向关系以及以央行票据为主的冲销干预政策与货币供应量之间的反向关系。最后提出相应的政策建议。包括进一步推进汇率制度改革、利率市场化、改革公开市场业务等等。本文的主要创新之处在于用规范与实证相结合,理论与实际相结合的方法探讨了我国汇率制度对货币政策影响的效应问题。不足之处在于,由于受时间与论文篇幅有限,实证分析部分变量选取不够严谨,分析不够深入。

全文目录

摘要  2-4
ABSTRACT  4-9
1 引言  9-14
  1.1 背景与意义  9-10
  1.2 文献综述  10-12
    1.2.1 国外研究现状  10-11
    1.2.2 国内研究现状  11-12
  1.3 研究方法与框架  12-14
2 我国汇率制度对货币政策的影响机制  14-21
  2.1 我国汇率制度  14-18
    2.1.1 汇率制度的分类  14-15
    2.1.2 我国的汇率制度  15-18
  2.2 我国汇率制度对货币政策效应的影响机制  18-21
    2.2.1 对货币政策独立性的影响  18
    2.2.2 对利率工具效应的影响  18-19
    2.2.3 外汇储备激增对货币政策有效性的影响  19-21
3 基于蒙代尔-弗莱明模型的货币政策效应分析  21-33
  3.1 蒙代尔-弗莱明模型  21-25
    3.1.1 资本完全流动  22-23
    3.1.2 资本不完全流动  23-24
    3.1.3 资本完全封闭  24-25
  3.2 蒙代尔-弗莱明模型在我国的适用性分析  25-30
    3.2.1 我国资本管制情况  26-27
    3.2.2 我国利率管制情况  27
    3.2.3 冲销干预政策  27-30
  3.3 基于M-F模型的我国货币政策效应分析  30-33
4 我国汇率制度对货币政策影响的实证分析  33-39
  4.1 外汇储备增长与货币投放量的增加  33-34
  4.2 我国汇率制度对货币政策的影响的实证分析  34-39
    4.2.1 指标及数据选择  34-36
    4.2.2 模型的构建与分析  36-39
5 提高我国货币政策有效性的政策建议  39-46
  5.1 改革外汇形成和管理体制  39-42
    5.1.1 改革汇率形成机制  39-41
    5.1.2 改革外汇管理体制  41-42
  5.2 加快利率市场化步伐  42-44
  5.3 公开市场业务  44-46
结论  46-47
附录  47-49
参考文献  49-52
后记  52-53

我国汇率制度对货币政策的影响效应分析

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